事件：公司发布2019年半年报，公司上半年实现营业收入1.43亿元，同比增长9.31%；归母净利润为1194.28万元，同比增长6.49%。经营活动产生的现金流量净额为1667万元，同比增长215.53%。

　　历经近20年发展，打造国内领先的独立汽车整车设计开发解决方案提供商：公司专注于为国内外各大汽车制造企业提供高品质的汽车创意造型设计、整车设计及零部件设计开发服务，是国内领先的独立汽车整车设计开发解决方案提供商，具备完善的产品策划、概念设计、工程设计、CAE分析、整车集成开发能力。公司是中国独立汽车设计企业中首家被工信部评定为“国家级工业设计中心”。

　　经过十多年的开发经历，公司在整车集成、整车造型设计、工程开发、设计验证等汽车全流程研发方面具备国内一流技术实力，并与多家著名国外设计公司建立战略合作关系和长期交流互访机制，多次成功参与国际车型研发项目。2018年，首次成功的进入了东风集团汽车研发供应商体系，获得了一系列骨干车型的研发合同。此外，公司与众多自主品牌车企有紧密合作（比亚迪、长城、吉利、长安、江铃、力帆等）。

　　项目整包和设计咨询两种模式，构建整体公司商业模式：①项目整包模式是指客户将设计业务外包给本公司，整个设计项目根据设计内容划分为若干节点，此类项目整包模式，一般包括传统汽车的整车设计、非整车设计和新能源汽车的整车设计。②设计咨询模式是指客户设计团队与本公司设计团队共同负责设计业务，提供汽车专业技术设计咨询服务，设计咨询的收费方式主要依据技术团队提供服务的单位工时费率按工时数量计算设计咨询费，按约定周期收取设计费。2019年上半年，公司积极开发新客户、新项目，新增客户5家以上，其中部分项目已实现节点收入确认，实现营收1.43亿元，同比增长9.31%。

　　紧盯新能源汽车浪潮，进一步强化新能源汽车研发优势：随着新能源汽车的崛起以及新兴汽车生产企业的进入，相对于燃油汽车，整车设计中的新型技术应用更加多元化，如纯电动车开发技术、智能网联技术以及尚处于研究阶段的氢燃料电动汽车技术等。这对于具有新能源汽车整车设计开发经验，掌握汽车轻量化、信息化、智能化技术整合能力的独立汽车设计开发公司来说，迎来新的发展机遇。2018年，公司成功实现主体业务转型升级，新能源汽车研发量在整体研发结构超过50%，此外公司技术服务能力得到客户认可，获得北汽新能源汽车股份有限公司颁发的“2018年度卫蓝先锋奖*优秀供应商奖”。2018年在研全新电动车超20款，覆盖国内大多数主流电动车品牌。轻量化设计技术、新材料的研究、新一代电动车平台化的架构预计将是公司未来强化的方向。

　　以汽车研发为依托，积极挺进大交通领域：公司以整车交钥匙研发为主，拓展汽车智能电子研发、航空器设计、轨道交通设计等领域。

　　其中，①在本田商务飞机中，公司作为国内公司首次为本田产品体系做核心产品研发（具体在内外饰造型设计和内外饰工程开发）；②在管联网无人驾驶车中，公司提供造型设计、模型设计、网络开发和样车试制；③公司为部分合资车企提供车联网及电子架构技术服务等，公司在大力开拓新的市场增长点。

　　投资建议：公司在汽车创意造型设计、整车设计及零部件设计开发服务具有相对优势，2019年上半年营收和利润保持稳定增长，截至最新公司市值为9.25亿元，PETTM22X，2015年至今分红三次，累计分红达3521.38万元，分红率约30%，建议关注。