创新驱动成长，终成行业龙头

　　公司自成立时起便以“创新技术，丰富生活”为使命，注重科技研发投入，推动中国本土芯片产业由“中国制造”转向“中国创造”，不断实现自我突破，在电容触控芯片、指纹识别芯片和固定电话芯片领域实现了多项技术革新。手机全屏面时代来临，公司顺应市场需求转战屏下光学指纹技术，成为屏下指纹的开拓者、先锋者，助力公司发展迈入新台阶，2018年汇顶高居全球指纹识别芯片出货量榜首，成为指纹识别芯片行业的龙头。

　　立足长期目标，积极布局未来新兴市场

　　公司以实现长期持续盈利为目标，积极适应新市场、新变化，在核心能力范围内进行有序拓展，在开拓指纹识别技术新领域的同时，也对触控产品进行了升级，并应用于汽车市场和智能家居等新领域，此外IoT领域和3D人脸识别技术也是公司关注的重点，多方布局为公司长远发展增添新动力。

　　投资建议

　　我们预测公司2019~2021年的收入分别为60.23亿元、75.38亿元、89.98亿元，同比增速分别为61.86%、25.16%、19.37%；归母净利润分别为19.17亿元、22.19亿元、29.04亿元，同比增速分别为158.24%、15.75%、30.84%；对应EPS分别为4.20元、4.87元、6.37元。我们给予公司2020年60倍PE，目标价292.2元，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　宏观经济下滑，系统性风险；屏下指纹识别普及速度低于预期；公司新产品研发进度低于预期；行业竞争加剧导致产品价格快速下滑的风险。