市场行情回顾：

　　本报告期内电子板块下跌4.22%，沪深300指数下跌2.11%。年初至今，电子板块累计上涨55.92%，沪深300指数累计上涨27.97%，电子板块跑赢同期沪深300指数27.95个百分点。

　　华为发布新一代VR眼镜，VR行业有望乘风而起

　　9月26日，华为在上海发布会上带来了华为新一代VR眼镜，华为VR眼镜采用可折叠轻薄设计及超短焦光学系统，其26.6毫米的机身厚度和166克佩戴重量仅为传统VR眼镜的30%，单眼分辨率为1600×1600，像素密度达1058PPI。我们认为，VR设备在2016年引起广泛关注后步入资本寒冬的主要原因为无线传输速率、传输时延、设备重量、电池容量、便携度等方面的瓶颈，随着5G时代到来以及传感器、芯片、电池集成化程度持续提升，VR设备的痛点被逐个击破，市场需求有望重振。华为VR供应链上歌尔股份（整机制造）；水晶光电（光学元件）；京东方A（显示屏）；联创电子、联合光电（光学镜头）；韦尔股份（豪威科技、CIS芯片）等有望充分受益。

　　5G应用振翅欲飞，华为核心产业链有望持续受益

　　当前，全球各大终端厂商5G旗舰手机已陆续推出，我们认为2020年将迎来大规模换机潮，硬件终端仅仅是5G的载体，5G应用才是创造市场的最终引擎，根据华为《5G时代十大应用场景白皮书》，在与5G高度相关的下游应用中，无线家庭娱乐和云VR/AR领域具备最大的市场潜力，今年华为已分别推出了智慧屏和新一代VR眼镜，在5G时代来临之际精准切入，深度布局万亿级市场。华为核心供应链上面板巨头：京东方A、TCL集团；精密制造龙头：立讯精密、歌尔股份；电感龙头：顺络电子；PCB：鹏鼎控股、深南电路；芯片供应商：圣邦股份、卓胜微、韦尔股份、兆易创新、汇顶科技、闻泰科技等有望持续受益。

　　重点标的：重点推荐：兆易创新、韦尔股份、卓胜微、圣邦股份、深南电路、立讯精密、鹏鼎控股、紫光国微、京东方A；受益标的：生益科技、闻泰科技、歌尔股份、汇顶科技、光弘科技、北方华创。

　　风险提示：下游需求不及预期；国产替代进展不及预期；贸易战持续恶化。