板块行情：北上资金增加泸州老窖和顺鑫农业仓位

　　国庆节前一周（2019/09/23-2019/09/30）大盘走低，上证综指和深证成指分别下跌3.37%和4.40%，食品饮料（申万）高位震荡，报15014.9点，较9月23日下跌2.24%，在申万一级中跌幅靠后。近10个交易日，北上资金加仓泸州老窖和顺鑫农业，分别净买入220.31、243.03万股，持股总市值达35.5、11.1亿元。

　　高端白酒：飞天茅台批价理性回归，控价措施显效

　　国庆节期间，天猫超市和苏宁易购开售（预约销售）飞天茅台，定价1499元，10月1日箱装茅台酒批价应声回落，至2100元左右；10月7日，茅台酒批价有所回升，至2200元左右。茅台酒批价回落主要系三季度以来贵州茅台多重措施平仰终端价格：电商平台招商天猫超市、苏宁易购（还有一家尚待公布），额度400吨；中秋国庆前集中投放7400吨茅台酒；招标商超平台投放400吨茅台酒等等，价格理性回归，利于消费需求释放，夯实2020年增长基础。2019年茅台酒基酒产量4.99万吨，预计2024年茅台酒产量将达到4.24万吨。2019Q3五粮液放量5000多吨，八代五粮液批价合理回落，10月7日八代报价940-950元，七代报价970元左右。泸州老窖量价机制成熟，库存合理，价格稳定，国窖1573批价780元左右。

　　非白酒板块：原奶价格温和上涨带动终端奶制品价格走高

　　奶制品方面，9月份以来，主产区鲜乳平均价格达到3.7万元/吨，较2018年同期高出7.5%，原奶价格温和上涨，带动终端奶制品价格上升，9月20日牛奶和酸奶零售价格分别为12.28和15.13元/升，较月初分别提高0.02元和0.05元。

　　国庆期间消费市场表现良好，“双节”白酒需求稳定

　　据商务部数据，国庆假期全国零售和餐饮企业实现销售额1.52万亿元，同比增长8.5%，消费仍然是未来经济增长的核心动力。“双节”期间综合考量礼品消费与宴席聚饮，白酒整体稳定，量微降价格增，提档趋势明显。

　　重点标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、顺鑫农业、青岛啤酒。

　　风险提示：宏观经济下滑高端白酒需求下降风险，限三公消费加剧风险，飞天茅台批价下降风险，中高端啤酒市场竞争加剧风险，原奶价格持续上涨风险，食品安全风险等。