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通信行业周观点:5G终端达129款,阿里首发400G光模块
内容摘要
  行业核心观点:

  全球5G终端达129款,阿里首发400G光模块。本周沪深300指数下跌2.11%,申万通信板块下跌5.01%,排名行业第24位,日均成交额258.61亿元,环比下降9.92%。中国在全球5G商用部署竞赛中处于领跑行列,运营商和设备商不断增加资本支出,5G建设加快,我们认为板块中长期向好逻辑不变。

  投资要点:

  全球5G终端达129块,预计将带来手机放量:目前,各大产商推出价格不等的5G终端产品,增加消费者换机需求。我们认为2019年第四季度5G用户数将开始增长,这将倒逼运营商提高建网速度。华为抢先推出mate30(5G),产品实力过硬,技术实现领跑,快速占据市场份额。同时,这也将带动上游元器件发展,例如,5G相关的射频前端器件是新增器件,这将在射频前端中带来全新的增量。

  阿里巴巴首发硅光400GDR4光模块:目前数据流量快速增长,阿里发布的400G光模块,与现阶段的100G光模块相比,网速将提升四倍,预计2020年下半年将在阿里全球数据中心投入使用。2019年下半年至2020年云厂商400G交换机、光模块逐步放量,数通光模块市场有望再度进入高景气阶段。全球光模块市场规模不断增大,光通信厂商将迎来新机遇,相关公司有中际旭创、光迅科技、亨通光电。

  行业估值在十年均值附近波动:从估值情况来看,通信行业PE(TTM)为38.41倍,低于过去2008年至2018年十年均值42.97倍,相较于4G建设周期中板块估值最高水平70.10倍,板块估值仍有向上修复空间。随着5G建设步伐加快,我们认为板块中长期向好逻辑不变。

  投资建议:

  光通信领域推荐持续关注中际旭创、光迅科技;通讯设备领域推荐国内设备龙头中兴通讯、星网锐捷;所有主营业务均为5G建设核心料号的铭普光磁;以及国内测试领域综合服务龙头东方中科。

  风险因素:5G建设不达预期、中美贸易摩擦加剧。