行业核心观点：

　　5G套餐预约用户近千万，5G助力直播国庆阅兵庆典。本周沪深300指数下跌0.99%，申万通信板块下跌1.95%，排名行业第27位，日均成交额147.57亿元，环比下降42.94%。中国在全球5G商用部署竞赛中处于领跑行列，运营商和设备商不断增加资本支出，5G建设加快，我们认为板块中长期向好逻辑不变。

　　投资要点：

　　三大运营商5G预约用户数近千万：目前，通过三大运营商平台预约5G套餐的用户数量已近千万。虽然5G的套餐依旧是未知数，但近千万的预约用户都将成为促使运营商尽快正式上线5G套餐的一种“鞭策”。三大运营商的5G体验活动都将在10月底结束，这意味着三大运营商的5G正式商用已为时不远。

　　三大运营商联手华为，5G+4K直播国庆70周年庆典：三大运营商联手华为顺利保障5G+4K超高清视频直播，呈现了一场国庆视觉盛宴，向全国乃至全世界展现5G蕴藏的经济价值和社会价值。另外，联通与央视成功开展VR直播活动，可以看出VR市场进入快速发展的战略窗口期，随着CloudVR的出现，兼具轻量化和低成本优势，VR业务模式迅速征服消费者。我们认为VR直播产业链将不断完善、商业模式明确、用户也买账，市场正迈向成熟、爆发期即将到来。

　　行业估值在十年均值附近波动：

　　从估值情况来看，通信行业PE(TTM)为37.69倍，低于过去2008年至2018年十年均值42.97倍，相较于4G建设周期中板块估值最高水平70.10倍，板块估值仍有向上修复空间。随着5G建设步伐加快，我们认为板块中长期向好逻辑不变。

　　投资建议：

　　光通信领域推荐持续关注中际旭创、光迅科技；通讯设备领域推荐国内设备龙头中兴通讯、星网锐捷；所有主营业务均为5G建设核心料号的铭普光磁；以及国内测试领域综合服务龙头东方中科。

　　风险因素：5G建设不达预期、中美贸易摩擦加剧。