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传媒互联网行业周报:国庆档票房大增,影视内容供给有望迎来增量,建议重点关注院线板块、内容龙头及三季报超预期公司
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  A股传媒板块第38-39周(9月23日-9月30日)下跌1.63%,板块表现弱于创业板指(下跌1.21%),弱于上证综指(下跌0.92%)。中银传媒建议关注投资组合:姚记科技(-3.37%)、顺网科技(+1.14%)、当代明诚(-3.03%)、星辉娱乐(-2.72%),组合平均收益-2.00%。

  行业观点:

  国庆档票房大增,影视内容供给有望迎来增量,建议重点关注院线板块、内容龙头及三季报超预期公司。过去的一周为国庆假期,从文娱产业来看,最超预期的是国庆档内地电影票房的同比大幅增长。10月1日至10月7日18时,内地票房达43.24亿元,较去年国庆档七天的票房19.08亿元同比增长126.57%;10月1日-6日场均观影人次达47,较去年同期的22人次同比增长116.96%。国庆档上映的三部主旋律电影《我和我的祖国》、《中国机长》、《攀登者》累计分账票房分别超过20.40、17.85、7.40亿元,除了《攀登者》票房低于此前市场预期之外,《我和我的祖国》、《中国机长》票房均大幅超出此前市场预期,我们认为一方面是因为建国70周年激发了人们极大的爱国热情,《我和我的祖国》和《中国机长》题材上完全贴合人们的爱国情绪表达;另一方面,《我和我的祖国》、《中国机长》、《攀登者》截至10月7日18时的豆瓣评分分别达到8.0、7.0、6.7,也属于国产电影口碑上乘之作,评分排序也与票房排序一致,尤其是《我和我的祖国》说明依然是电影的品质、口碑决定了高票房,而非题材或其他因素,同时主旋律题材也可以产生高口碑和高票房。国庆档票房大增有望给院线公司三季度业绩带来较大弹性,同时对全年票房带来较大拉动,叠加此前撤档、调档所积压的部分商业影片在四季度的供给集中释放,有望修复上半年票房同比下滑带来的市场对全年票房的悲观预期,提振整个院线和电影内容板块的估值。业绩和估值双击下,短期建议重点关注院线板块;基于影视内容供给端边际改善带来的弹性,建议关注电影龙头华谊兄弟、光线传媒、万达电影等。另外,随着三季度结束,上市公司开始陆续披露前三季度业绩预告和三季报,建议重点关注三季报有望超预期的公司。10月7日星辉娱乐披露2019年前三季度业绩预告,前三季度归母净利润同比增长45%-65%,其中第三季度归母净利润同比增长180%-200%,业绩大增主要来源于球员转会收入的大增和西班牙人俱乐部成绩、关注度提升所带来的转播权收入大增,继续建议重点关注。此外,游戏板块姚记科技、吉比特、三七互娱等,在老游戏流水持续稳定及新上线游戏的增量拉动下,三季报也有望超预期,继续建议重点关注。

  个股关注:

  游戏板块

  姚记科技:加快在下沉市场的推广,捕鱼类游戏流水持续增长,且下半年海外市场有望发力,业绩有望持续超预期。

  顺网科技:云游戏相关服务在网吧端加快推进,后续商业化变现有望带来较大业绩增量。

  体育板块

  星辉娱乐:三季报业绩大增,西班牙人俱乐部商业化变现和青训合作有望打开长期业绩增长空间。

  当代明诚:后续定增、H股发行等融资计划若完成,财务费用有望大幅下降,2020年欧洲杯版权销售、亚足联赛事赞助权益销售等有望带来较大业绩弹性。

  主要风险:

  监管政策变化,公司业绩不及预期,解禁与重要股东减持。

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