事件：公司发布非公开发行股票预案，拟募集不超过43亿元，其中33.2亿元用于DRAM芯片研发及产业化项目，10亿元用于补充流动资金。我们认为本次定增预案正式开启上市公司切入DRAM赛道大幕，本次非公开发行为公司出于承担存储器行业责任与使命的目的，发挥公司在存储器领域的优势，进一步进行DRAM行业战略布局，实现高技术产品的进口替代，实现高端通用芯片自主可控，助力国家支柱产业的崛起。

　　DRAM兵家必争之地，实现自主可控势在必行。中国为全球最大的DRAM需求市场，占全球DRAM60%以上需求份额，但目前主流DRAM产品自给率几乎为0。2019-2021年，预计仅国内市场为2790、3345、4505亿元，随着5G时代的来临，存储的数据量将呈现指数级增长。未来市场对DRAM存储器的需求量仍将保持较大的增长势头，我国急需借鉴发达国家大力投入技术研发，攻坚核心技术、实现国产化，DRAM产业实现自主可控势在必行。

　　我们预计通过本次非公开发行，公司将以募集资金投入DRAM芯片的研发及产业化，积极推进产业整合，加快业务发展，拓展战略布局。DRAM作为集成电路领域通用芯片，产品标准化，非常适宜于迅速扩张，项目完成后，公司将掌握DRAM技术、具备DRAM产品设计能力。本次非公开发行是公司打造国内领先存储器厂商、全球领先芯片设计公司的关键战略，发行完成后，公司在存储器领域将成为覆盖Flash、DRAM的领军企业，公司竞争力及行业地位将得到大幅提升。

　　考虑思立微备考营收及归母净利润，并且基于目前跟踪公司月度经营情况及行业涨价因素，我们对公司预计营收及利润进行上调：我们预计公司2019-2021实现营收增速63%/40%/30%，对应2019-2021年营收36.6/51.3/66.6亿元。预计2019-2021年公司归母净利润增速分别为69.6%/70.4%/30.8%，对应2019-2021年归母净利润6.87/11.70/15.30亿元。以上预计不考虑合肥长鑫DRAM项目潜在并表因素及后面可能的持续涨价带来的利润率提升。给予公司目标市值750亿元，对应2020/2021年64x/49xPE，维持“买入”评级。

　　风险提示：1）行业下游需求不达预期；2）新制程工艺进展不达预期；3）合肥DRAM进展不达预期