行业特征：集中度低、连锁化快、地域性强、医生流动高、政策支持力度大（资本热度高）；民营口腔专科医院获医及获客能力最强

　　国内口腔医疗机构可分为综合医院口腔科、口腔专科医院（民营为主、公立为辅）、口腔门诊部（独立有限公司）和口腔诊所（个体户）。综合医院口腔科：口腔专科医院：（口腔门诊部+口腔诊所），家数占比19.82%、0.72%、79.45%；诊疗人次占比32%、11%、57%；规模占比42.31%、20.57%、37.12%。原因在于：口腔服务行业单体投资成本低、自费项目多，患者对口腔医生黏性更强。但在投入成本与运营难度日益上升的压力下，小型诊所逐步边缘化，民营口腔专科医院获医及获客能力最强，为连锁最优模式。连锁机构扩张需要具备三要素——资金、品牌、人才；资金：近年政策扶持医疗健康行业，引来产业资本聚焦；品牌：口腔医疗行业具备强地域性，使得口腔连锁多以参股当地品牌或者与高校合作的模式异地扩张；人才：牙科医生是核心战略资源，缺口大，未来连锁机构拼的是吸引和留住人才的机制。

　　行业空间：18年1000亿规模，预计2030年4500亿规模，2018~2030年CAGR13%；其中：正畸、儿科保持较快增长；种植市场潜力巨大

　　2018年我国口腔医疗行业规模约1000亿元，过去十年翻了5倍，GAGR18%，就诊量超3亿。由于口腔疾病患病率持续增高，口腔行业的就诊量每年10%增长，客单价5%增长，总体预计行业将维持15%较快增长，2020年行业规模将达到1419亿元，其中正畸占比25%，种植占比32%，儿科占比18%，综合市场占比25%。预计2030年口腔医疗服务将达到4500亿元，2018-2030年CAGR13%。

　　国外口腔模式借鉴：促进连锁化扩张，为绑定医生核心资源提供可参考模式

　　国外口腔模式主要有DSO、医生集团与Bupa模式：1.DSO模式（事业合伙人）通过提供非临床医疗服务，为旗下口腔机构连锁化扩张助力，从而提升行业集中度，促使口腔机构专注于临床服务并降低额外成本，国内美维口腔正是运用DSO模式进行连锁化扩张，验证了DSO模式国内发展的可行性；2.医生集团模式将医生与医院的利益绑定在一起，留住优秀医生团队，降低医院获客成本，为患者提供便利性，国内可参考通策医疗的“蒲公英计划”；3.Bupa模式通过收购向保险+牙科模式延伸，促使客户资源共享，为我国未来口腔连锁的发展引导了新的方向，可期待拜博口腔引入泰康后产生的协同。

　　我国目前口腔连锁机构：龙头企业站稳脚跟，资金、品牌、医生、技术资源把控性强

　　我国口腔医疗行业目前相对较大的口腔连锁机构包括通策医疗、拜博口腔、瑞尔齿科等，各有优势：1.通策医疗通过多渠道降低人才+资金+技术+品牌壁垒，目前5年复合增长率达25%以上，未来成长能力强；2.拜博口腔战略性引入泰康人寿作为控股股东，优化资本结构，为发挥保险与医疗的协同作用奠定基础；3.瑞尔齿科定位于高端业务团体，通过改善门店环境与建立独特的客户服务体系加强客户的就诊体验。