事件：近日，我们在美的集团总部与公司投资关系部相关人员就公司和行业情况进行了深入交流，撰写调研简报供投资者参考。

　　2019年上半年公司空调业务份额提升的原因。公司今年上半年空调业务增速快的原因主要是线上增速非常快，上半年在线上推出华凌品牌（低端空调）并获得良好的市场反馈。内销市场份额提升主要原因有：首先，集团去年成立了中国区域，中国区域整合事业部营销广告资源，提升了营销效率和推广效果；其次，公司在线上引流方面做了优化，线上销售提升明显；另外，公司合作伙伴苏宁、天猫、京东线下实体店带来数十亿元销售。

　　线上线下渠道销售占比情况及以后渠道会如何演绎。今年上半年，在内销市场，线上渠道在销售额占比33%，预计到下半年线上线上比例将提升至35%。现在线上大部分是天猫和京东渠道，占比80%左右，美的自有商城平台占比较小。预计以后线上比例可能会进一步提升，线下渠道会已体验为主，提供一站式解决方案，线上渠道会以单品为主，主打性价比，以后公司整体销售额线上线下比例可能会各占一半。公司考虑到传统层层代理商的渠道体制对市场反馈慢、效率低，今后将会循序渐进缩短代理商层级，试点性在一些区域的推出部分产品。

　　小家电板块和厨电板块基本情况。今年上半年小家电内销市场还是有10%左右的增长，但是外销市场出现下滑，外销下滑的主要原因是有一个外商大客户在电压力锅产品上去年下单较多，因为库存原因今年下单变少，吸尘器产品因为行业原因也不是很好，上半年，东芝小家电非核心业务被砍掉对外销数据产生影响。厨电板块上半年有双位数的增长，预计全年会有20%左右的同比增长，目前厨电规模比较少，目前在几十个亿的水平。

　　库卡上半年业绩及商誉问题。库卡业绩不理想的主要原因是汽车行业今年都不是很好，厂商资本性支出积极性不高，库卡顺德工厂今年可以投产，到今年年底会有6条生产线投产，针对汽车、医疗、3C、物流的机器人都在规划之中，公司没有与库卡签订业绩承诺，因此公司在会计上不会做商誉减持处理。

　　中美贸易战对公司的影响。公司出口美国金额在24-25亿美金，真正受到关税影响大概在6个亿美金左右（增加6个亿美元的关税），美国客户现在95%以上是ODM业务，客户选择替代性产品可能性偏低，所以公司与客户共同分担关税，还有一部分通过涨价让消费者消化，分担比例因情况而异，今年人民币贬值冲淡了关税影响，公司在海外也有十几个生产基地，如形势恶化，公司会转移对美出口的产能，现在必要性还不大。

　　风险提示：原材料价格和汇率变动；库存因素；地产销售不及预期。