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社会服务10月投资策略:短期关注三季报业绩,四季度逢低布局明年
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  10月观点:短期关注三季报业绩,四季度逢低布局明年

  维持板块“超配”评级。目前来看,短期市场风格更加灵活多变,同时即将进入三季报密集披露期,结合国庆黄金周行业表现以及我们对重点公司的三季报前瞻,考虑产业中线趋势已经逐渐明晰,相对更易强者恒强,兼顾布局明年的角度,我们仍建议战略上聚焦优质龙头,如中国国旅、宋城演艺、中公教育等,同时短期可根据市场预期变化积极跟踪拐点型细分龙头。综合推荐:中国国旅、宋城演艺、中公教育、广州酒家、首旅酒店、锦江股份、美吉姆、科锐国际、众信旅游、凯撒旅游、中青旅、三特索道、天目湖、黄山旅游、峨眉山A等。

  9月旅游板块表现有所分化,凯撒旅游领涨12.44%

  受宏观经济欠佳、中美贸易谈判等因素影响,9月沪深300指数微涨0.39%,餐饮旅游板块下跌1.29%,跑输沪深300指数1.68pct,旅游板块整体表现分化。其中凯撒旅游领涨12.44%(实控人变更+国庆出境游预热);天目湖上涨10.57%位列第二;宋城演艺在前期涨幅较高的基础上仍实现5.75%的上涨,排名第三。

  免税:离岛免税持续表现靓丽,消费新政预计影响有限

  基本面:8月海南离岛免税销售同比增长约30%;中秋、国庆黄金周海南离岛免税依旧靓丽,免税销售额分别同增46%、63%,客单价提升推动高增长。免税动态:消费税后置新政预计短期对免税影响有限,未来若白酒消费税后置则相对利好免税;大兴机场10月27日国际航班启航,中免大兴机场免税店将同步开业。

  演艺:国庆宋城演艺整体表现较好,珠海演艺谷落地打造演艺4.0

  国庆黄金周宋城演艺旗下景区合计客流同增15%,其中三亚、杭州等存量成熟项目受高基数及天气影响相对平稳,桂林、张家界等新项目表现靓丽;公司9月底公告拟投资30亿打造珠海·宋城演艺谷,位置优越,虽总投额不低但分期投入下资金压力可控,且系公司真正的演艺4.0范本,未来成长空间广阔。

  其他:出国游低基数基础上有所回暖,其他子行业继续分化

  酒店,2018年全国酒店达48.26万家/+5.41%;行业连锁化率为19%,经济型及中高端、70间以下客房的连锁化率尚有提升空间。出境游,8月国际航线客运量同增18.0%,日、泰、韩游增势良好,分别同增16.33%/18.89%/20.94%,内地访港游客下滑逾4成。国内游,国庆黄金周客流及收入分别同增7.8%/8.5%,较去年同期进一步放缓,预计受宏观经济、天气和接待瓶颈等影响。

  风险提示

  自然灾害、疫情、政治事件等系统性风险;政策风险;收购整合低于预期等。

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