上周（2019/10/6-2019/10/13）40个重点城市新房合计成交446万平米，环比上升44.2%；10月截至上周累计日均成交46万平米，环比9月下降38.2%，较去年10月下降25.6%。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：73.2%、71.3%、10.8%，北上广深环比变化分别为：659.4%、263.1%、-35.9%、398.8%。十月以来日均成交量同比、环比均呈下行趋势，“金九银十”表现乏力，我们认为在市场景气度下行的背景下，政策端再收紧的可行性较小，融资预计将缓步改善。微观上来看，多数龙头房企销售进度超年度目标时间进度，业绩优于行业平均，企业阿尔法明显，同时估值较低待修复。我们认为龙头及高成长房企19-21年业绩锁定性较强，基本面坚实，快回款、高周转、融资渠道多元化的优势推升行业集中度，价值低估待修复。同时建议持续关注粤港澳、长三角等区域题材的爆发机会。我们重申板块强于大市的评级，推荐组合：1）龙头房企：万科A、保利地产；2）区域房企：招商蛇口、荣盛发展；建议关注高成长性房企：阳光城、中南建设、大悦城；地产交易服务商：我爱我家等。

　　板块行情：上周SW房地产指数上涨4.74%，沪深300指数上涨2.55%，相对收益为2.19%，板块表现强于大市，在28个板块排名中排第3位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：新华联、中南建设、中粮地产、浙江广厦、中航地产。

　　公司动态：华夏幸福控股股东解押1525万股，延长质押6311万股；恒大集团董事局主席许家印赴黑龙江签署农业、文旅、养老等合作项目；碧桂园拟参与建设黑龙江1000公顷无人作业示范农场；阳光城为5家子公司28.21亿融资提供担保；融信中国931万港元回购100万股，为本月第六次回购；华侨城累计新增借款352.23亿，占上年末净资产的45.65%。

　　政策新闻：国务院同意中国—上海合作组织地方经贸合作示范区建设总体方案；北京出台互联网发布租赁住房信息规范今年11月起施行；贵州：建设一批高品质特色小镇和小城镇3年投资3000亿；海口：加快发展养老服务业新建住宅小区要配建养老服务用房；深圳拟加快住房用地供应2035年前筹建170万套住房；香港房地产协会指政府不应就压抑楼价采取太激进措施。

　　行业数据：上周40个重点城市新房合计成交446万平米，环比上升44.2%；10月截至上周累计日均成交46万平米，环比9月下降38.2%，较去年10月下降25.6%。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：73.2%、71.3%、10.8%，北上广深环比变化分别为：659.4%、263.1%、-35.9%、398.8%。14个重点城市住宅3个月移动平均去化月数为6.3个月，环比上升0.44个月。前周100个重点城市土地合计成交规划建筑面积144万平米，环比下降94%；年初至今累计成交8.48亿平米，同比下降5.3%。

　　风险提示：一二线城市政策收紧超预期；资金状况持续未得到改善。