事件：2019年10月14日，公司发布2019年前三季度业绩预告。2019年前三季度公司预计实现归母净利润2.27-2.65亿元，同比增长20%-40%。其中第三季度预计实现归母净利润1.02-1.20亿元，同比增长20%-40%。

　　符合预期，核心产品粉尘螨滴剂保持稳定增长。2019年前三季度公司预计实现归母净利润中值2.46亿元、同比增长30%，其中第三季度单季度预计实现归母净利润中值1.11亿元，同比增长30%，单季度表现稳健、符合预期。我们预计公司核心品种粉尘螨滴剂继续保持较为稳健的收入增长，产品业务开展良好。

　　黄花蒿花粉变应原舌下滴剂收到注册现场检查通知，进度顺利，预计有望于2020年获批上市。由于北方天气冷、湿度低，不适宜尘螨存活；我国北方人群对蒿属花粉有较高的过敏率，在研产品黄花蒿粉滴剂主攻我国北方市场，2019年4月24日公告申报生产获得受理（CXSS1900020），2019年9月30日公告收到注册现场检查通知。黄花蒿花粉变应原舌下滴剂研发进度符合预期，预计2020年有望获批上市，可与公司目前主要产品粉尘螨滴剂形成脱敏全治疗产品线布局，囊括南北方市场，后续有望成为公司又一增长点。

　　公司作为目前国内唯一的舌下脱敏龙头企业、市占率超过80%，在研品种具备较强的竞争力。国内过敏性疾病患病人群多、脱敏市场空间大，看好公司的长期成长潜力。

　　盈利预测与投资建议：我们预计2019-2021年公司营业收入为6.54、8.50、11.04亿元，同比增长30.70%、29.85%、29.87%，归属母公司净利润为3.06、3.99、5.26亿元，同比增长31.44%、30.45%、31.84%，对应EPS为0.58、0.76、1.01元。国内过敏性疾病患病人群多、脱敏市场空间大，考虑到公司作为A股唯一的舌下脱敏标的且市占率超过80%，2020年新产品黄花蒿粉滴剂有望获批上市，维持“增持”评级。

　　风险提示：粉尘螨滴剂学术推广不及预期的风险；在研产品获批不及预期的风险；药品招标降价的风险；粉尘螨滴剂竞争加剧的风险。