一手房：成交环比增速86.63%，同比增速36.31%（按面积）本周中泰跟踪的40个大中城市一手房合计成交面积603.24万方，环比增速89.58%，同比增速52.47%。其中，一线、二线、三线城市一手房成交面积环比增速分别为116.54%，90.74%，80.34%；同比增速分别为34.58%，73.25%，35.78%。

　　二手房：成交环比增速116.90%，同比增速30.52%（按面积）本周中泰跟踪的14个大中城市二手房合计成交面积143.68万方，环比增速116.90%，同比增速30.52%。其中，一线、二线、三线城市二手房成交面积环比增速分别为152.69%，135.04%，28.47%；同比增速分别为22.83%，35.61%，25.38%。

　　库存：可售面积环比增速5.89%（按面积）本周中泰跟踪的15个大中城市住宅可售面积合计5371.68万方，环比增速5.89%，去化周期29.09周。其中，一线、二线、三线住宅可售面积环比增速为-0.32%，16.55%，-0.83%。一线、二线、三线去化周期分别为40.42周，21.34周，25.91周。

　　10个重点城市推盘分析（数据来源：中指）根据中指监测数据，（10月7日至10月13日）重点城市共开盘39个项目，合计推出房源10313套，其中一线城市开盘2191套、占比21.25%；开盘项目平均去化率达到55%，其中二线城市平均去化率为58%。

　　投资建议：本周市场方面，40大中城市一二手房成交增速放量，主要受国庆黄金周网签数据滞后影响，不能直接解读成市场大幅回暖的信号；重点10城开盘去化率55%，环比上周有所回升，但依然处于较低水平。

　　上周五发布的1-9月统计局数据显示，经济下行压力仍大，或因地产数据整体相对较好，市场降低地产调控放松预期，板块有所调整。对于9月统计局数据我们在10月18日的点评中有具体解读，这里简单总结下我们对当前市场的看法：9月数据整体较好，但不能就此对基本面过于乐观。销售端“以价换量”并非长久之计，除开走量外，另一个因素是去年基数低；开发投资的韧性在施工走弱（因新开工下行与竣工修复）趋势建立后，大概率下行；土地投资在融资持续较紧的环境下难以大幅改善。所以我们判断基本面尚未触底，继续下行是趋势，政策托底只会迟到，不会缺席。

　　提示关注政策的边际调整：近期，多地出台公积金贷款额度提升，及人才落户放宽政策，叠加黄金周后，上海首贷利率在LPR基础上减20个基点，多个信号都表明政策在实际执行上开始留有余地。

　　我们坚持此前对于地产板块在四季度超配的观点，总体来看，当下地产股存在三重机遇：政策（调控和融资）边际改善带来的估值修复；年末释放业绩带来的估值切换；部分优质房企全年业绩或略超预期。同时，强调在总量维稳局面下，建议关注结构上的分化（详见18日统计局数据点评），高信用、低杠杆、经营管控有优势的房企相对优势会凸显。推荐受益于集中度持续提升，在行业下行期存大量整合机遇的行业龙头：万科、保利、融创中国，及致力于降杠杆、提分红、优化内控的成长一线：华夏幸福、旭辉控股集团。

　　风险提示：三四线销售下行压力继续加大；流动性持续收紧。