本周行情：本周传媒板块上涨0.80%，跑赢沪深300（-1.08%）、创业板（-1.26%）与中小板（-1.16%），涨幅位于全行业上游水平。

　　三季报密集披露期，关注业绩超预期标的。上周传媒板块逆势上涨，市场对于传媒板块的风险偏好有所提升，当前传媒板块内个股分化，子行业龙头公司强者恒强，体现在确定性较强的业绩高增长。进入三季报集中披露期，部分公司已披露三季报预告（详见图表14），关注业绩超预期标的，分板块来看：

　　游戏板块：我们认为游戏板块是当前传媒板块中业绩增长确定性较高的板块。供给端，2019年游戏版号审批重新放开，行业供给逐渐恢复，当下版号审批效率有进一步提升，低基数下实现高增长；需求端，部分游戏玩家最近一整年可玩游戏较少，需求有望得到集中爆发。此外，硬件升级给内容带来新的操作和展现方式，游戏作为变现效率非常高的内容，有望获得最先的突破，云游戏领域值得重点关注。我们重点推荐标的中已公布三季报的完美世界：前三季度预计归母净利润14.5~14.9亿元，同比+10.09%~+13.13%（游戏业务维持高增长，影视业务受行业整体影响预计略有下滑）；其他推荐标的三七互娱(《精灵盛典》上线表现出色，利润随着广告投放下降逐渐释放)、吉比特(《问道》表现稳定)。

　　视频内容板块：我们认为5G时代在其应用端最先受益的是5G高带宽的特性。超高清内容+大屏展示，内容的体验方式和体验感都将得到明显增强，用户消费内容的方式也有望逐步丰富，在这一领域中有所布局的个股值得重点关注。我们重点推荐标的中已公布三季报的芒果超媒前三季度预计归母净利润9.5~10.2亿元，同比+16.89%~+25.51%（内容制作能力突出，短期部分内容延后不改中长期逻辑）、新媒股份前三季度预计归母净利润2.34~2.65亿元，同比+50%~+70%（IPTV、OTT用户持续增长）。

　　出版板块：大众图书具有较强的消费属性，市场增长稳健，龙头公司品牌效应突出，拥有良好现金流，业绩稳定增长。我们重点推荐标的中已公布三季报的中信出版前三季度预计归母净利润1.74~1.77亿元，同比+20.57%~+22.64%（畅销书不断，业绩增长有望逐季加速）;其他推荐标的中文传媒(业务整体稳健，公司持续回购)。

　　营销板块：营销板块整体受经济周期影响较大，同时行业内部广告主投放线上线下结构性分化。我们重点推荐标的中已公布三季报的分众传媒前三季度预计归母净利润11.47~14.47亿元，同比-76.13%~-69.90%（点