上周市场表现：上周上证综指下跌1.19%，沪深300指数下跌1.08%，中小板指数下跌0.98%，创业板指数下跌1.09%。同期通信行业（申万）下跌2.74%，跌幅大于中小板指数。通信行业各子板块中，通信设备下跌2.85%，通信运营下跌1.87%。从行业横向比较来看，涨幅前五位的行业为传媒、医药生物、休闲服务、银行、轻工制造，其中传媒的涨幅为0.87%，通信行业位居第24位。从个股来看，上周涨幅前五名的公司为梦网集团、新海宜、华星创业、深桑达A、号百控股，涨幅分别为17.44%、15.07%、9.93%、7.14%、4.98%；跌幅前五名的公司为高新兴、移为通信、*ST信通、金信诺、共进股份，跌幅分别为16.97%、14.33%、11.76%、11.60%、10.87%。估值方面，截止本周，通信行业市盈率（TTM）为43.39X，通信运营、通信设备市盈率分别为44.92X、43.05X，市盈率位居TMT行业中第2位。

　　行业重要新闻：首个5G智能电网切片集采：华为中标，报价403万。中国联通5G创新应用点亮2019年中国国际数字经济博览会。福建移动率先完成全国首个5G高铁连续覆盖组网HyperCell技术验证。中兴通讯以“品质千兆，极致网络”主题亮相2019世界宽带论坛。爱立信第三季度财报净亏损6.37亿美元。联通启动数字通信电缆、光分路器等4类配套设备招标。中兴通讯荣获SDN/NFV全球大会5GExcellence大奖。中兴通讯助力衢州市电子政务外网升级。中国电信与韩国LGU+签署战略合作协议携手推进5G创新发展。

　　本周投资建议：华为前三季度收入6108亿元，同比增长24.4%，净利润率8.7%。获60多个5G商用合同。另外，华为或将重获谷歌GMS系统支持，海外市场有望迎来转机。中国移动持续引领高质量发展，明年实现超340个城市5G覆盖。5G无线产业链推荐主设备厂商中兴通讯，天线滤波器领先厂商世嘉科技；5G应用端标的推荐统一通信市场龙头亿联网络；物联网领域重点关注通信模组龙头移远通信，物联网终端厂商移为通信；云计算产业链推荐数通光模块龙头中际旭创，光模块领先厂商新易盛；弹性标的重点推荐高增长数据中心厂商奥飞数据和高速SFP连接器厂商意华股份。

　　风险提示：5G推进不及预期；中美贸易战风险。