一周行情回顾：建材行业涨幅1.05%，水泥制造板块跌幅0.30%

　　建筑材料申万一级行业指数上涨1.05%，沪深300指数上涨0.83%；细分行业指数中，水泥指数下跌0.30%，玻璃指数上涨3.01%，管材指数下上涨2.30%，耐火材料指数上涨0.42%，其他建材指数上涨3.43%。

　　各子行业运行情况：水泥/玻璃价格上涨、玻纤价格平稳

　　本周全国水泥市场价格较上周上涨。上涨地区主要是福建、江西和青海等地区；回落地区陕西关中。国内水泥市场需求分化，南方地区继续保持供需两旺，北方地区如黑龙江天气转冷影响需求减弱，京津冀“2+26”受严格的环保管控影响供需双弱。预计后期上涨以南部为主，北方陆续进入淡季再推涨的可能性小。

　　本周国内浮法玻璃价格市场较上周上涨。原片企业价格连日提涨，贸易商拿货积极较高，但下游深加工企业提价传导难度大，对高价略显排斥，采购较为谨慎，多随用随购为主，暂无囤货。终端需求良好，订单量保持稳定，基建工程进度略有加快，整体需求端对市场起到一定支撑作用。

　　本周无碱粗纱市场价格基本稳定。整体产销表现有所好转，主要受节后下游提货量增加影响，以及前期企业间进行产品结构调整，部分产品产量有所缩减，中高端产品产量有所增加。个别厂部分货源较紧俏，但价格上行难度仍存，预计短期内市场价格仍以稳为主。

　　小建材原材料，沥青价格较上周下跌10元/吨，累计均价较去年同期上涨9.3%；PVC价格较上周稳定，累计均价较去年同期下跌0.6%；PP-R价较上周稳定，累计均价较去年同期下跌1.2%。

　　行业观点：南北需求分化

　　国内经济下行风险未解除，政策加持逆周期调节力度，财政政策力推地方专项债快速落地，配合货币政策降低实际利率水平，重大区域发展战略获金融政策支撑，有望拉动重大基建项目投资增速进一步上升，《交通强国建设纲要》发布，需求端利好不断。四季度，北方气温下降需求走弱水泥价格走稳，南方旺季支撑水泥价格走高。叠加全国严查运输超载，致使运费大幅上升跨区域运输受限，进一步支撑价格表现。预计西北地区水泥企业业绩弹性较高，南部水泥龙头业绩稳健增长，配置海螺，优选华新、天山、祁连山、万年青，关注港股华润水泥控股。关注玻璃行业龙头港股信义玻璃。

　　持续推荐新型建材龙头标的，垒知集团（原建研集团）外加剂行业内小公司数量不断减少，行业竞争格局优化，叠加经营效率提升，业绩高增速。山东药玻为药用玻璃龙头，下游需求稳定增长，将持续受益于行业需求结构升级，业绩表现稳健。伟星新材塑料管道龙头零售业务经营稳健，工程业务持续拓展，同心圆业务渠道协同效应凸显，收益高质量。东方雨虹防水龙头地位稳固，业务拓展能力强劲，市占率快速提升，业绩表现较好。中国巨石玻纤价格下行利于行业产能出清，玻纤龙头行业市场份额不断扩大。

　　风险分析：宏观经济下行；燃料与原材料成本上升等。