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新能源汽车产业跟踪系列11:9月新能源车销量环比下降,回暖延伸
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  整车销量:9月销量环比下降,略低于预期。9月新能源车产销量分别为8.9/8.0万辆,同比分别-29.9%/-34.2%,环比+2.0%/-6.5%;1-9月累计销量97.2万辆,同比-34.2%。其中,EV乘用车产销分别为6.5/5.6万辆,环比-4.2%/-11.2%;PHEV乘用车产销量为1.5/1.6万辆,环比-9.5%/-0.5%。新能源车销量环比下降主要系行业持续消化补贴退坡影响。预计未来3个月新能源车产销有望逐月回升,主要系2020补贴退坡,新车型推出以及车企优化经销商库存结构。

  新能源车A级车增长放缓。据乘联会,9月新能源乘用车销量65015辆,同比-34%,环比+8%。其中,纯电动/混动销量分别为50258/14757辆,混动占比23%。纯电AOO/A0/A级及以上车型销量分别为12017/6116/32125辆,占比分别为24%/12%/64%。B级纯电动及插混C级增长较为明显。9月北汽EU系列销量8710辆,为最畅销车型。广汽新能源主力车型AIONS,9月销量为4006辆,排名上升至第三位,连续三月保持前十畅销车型元。

  动力电池装机:9月动力电池装车量共3.95GWh,同比下降30.9%,环比上升14.3%。1-9月累计42.1GWh,同比累计增长46.5%。1)从不同技术看,三元电池、磷酸铁锂电池装车量分别为2.9GWh和0.9GWh,环比分别上升7.5%和47.9%。2)从不同车型看,9月乘用车装机量约3.02GWh,同比下降8%;客车装机量约0.74GWh,同比下降60%;专用车装机量约0.19GWh,同比下降66%;3)从电池厂排名来看,9月国内动力电池装机前三为宁德时代/比亚迪/中航锂电,分别装机2.21/0.47/0.26GWh,市占率分别为60%/13%/7%。1-9月累计装机前三为宁德时代/比亚迪/国轩高科,分别装机20.73/8.72/2.29GWh。

  锂电池材料价格跟踪:截止10月18日1)MB钴价格上涨:标准级钴报价17.75(+0.05)-18.1(0)美元/磅,合金级钴报价18.1(0)-18.5(0)美元/磅。MB标准级钴月涨幅1.67%和MB合金级钴月涨幅1.41%;2)锂盐价格下降:氢氧化锂报价7.10万/吨,月降幅7.79%;碳酸锂报价6.05万/吨;3)三元正极材料保持稳定:NCM523/NCM622/NCM811,分别报价15.00/16.50/20.00万元/吨;NCM523/NCM622月涨幅分别为3.45%/3.13%;三元前驱体523/622/811报价10.05/10.55/11.25万元/吨;4)电解液价格保持稳定:LFP报价3.2-3.8万元/吨,6F报价9-10.0万/吨;DEC报14500元/吨,EC报12000元/吨;电池级DMC报8000-8500元/吨;5)隔膜价格相对稳定:14μm干法膜均价1.15元/平;湿法基膜5um/7μm/9μm均价分别为3.2/2.3/1.6元/平米;湿法涂覆膜5μm/7μm/9μm分别为4.15/3.25/3.12元/平米;6)负极材料周度相对稳定:低端报价2.1-2.6万/吨,中端4.3-5.7万/吨;高端7-9万/吨。

  投资建议:行业正逐步消化补贴退坡抢装透支影响,我们预期未来3个月新能源车有望逐月回升。中长期看,建议1)全球供应链视角,优选竞争格局清晰环节;2)不赚钱行业中赚钱龙头:具备成本领先、产品差异化。重点推荐:恩捷股份、三花智控、先导智能、宁德时代、当升科技、璞泰来、新宙邦、亿纬锂能、宏发股份、麦格米特、天赐材料、旭升股份等。

  风险提示:新能源汽车政策出现波动、新能源汽车销量不及预期、行业竞争加剧导致价格大幅下跌风险。

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