控股新华三，构建IT全产业链布局：2016年5月，公司完成新华三51%股权的收购，构建了覆盖“云-网-端”的IT全产业链服务能力，成为A股上市公司中少数几家能够同时提供完善的IT基础设施产品（计算、存储、网络）服务和丰富的行业应用解决方案服务的企业之一。新华三是国内领先的IT基础设施提供商，多项产品（服务器、路由器、交换机、WLAN、软件定义存储SDS、超融合等）国内市场份额名列前茅。新华三在IT基础架构产品服务领域的强大实力，与公司多年来在IT行业应用解决方案服务领域的深厚积淀相结合，将为公司实现“云服务”战略提供强力支撑，为公司在IT产业的未来发展打开广阔的空间。

　　我国云计算行业发展势头强劲，利好公司云IT基础设施业务成长：云计算的发展已经成为全球趋势，并已对全球IT基础设施市场的发展趋势产生重大影响。根据IDC的预测，自2019年开始，全球云IT基础设施产品支出将持续高于传统IT基础设施产品支出。当前，我国云计算行业蓬勃发展，为我国云基础设施产品市场的增长提供了长期支撑。作为国内乃至全球领先的云IT基础设施提供商，公司必将在多个产品线深度受益。我们认为，云计算将是公司业绩增长的持续推动力。

　　5G时代到来，公司凭借SDN/NFV技术助力运营商网络重构：2019年6月，工信部正式向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放了5G商用牌照，标志着我国5G时代的正式到来。5G网络架构将基于SDN/NFV技术实现。公司SDN/NFV技术业内领先，SDN产品国内市占率2018年排名第一。自2014年起，公司连续中标运营商SDN/NFV采购项目，受到运营商的广泛认可。另外，公司不仅能提供SDN/NFV技术解决方案，公司还有极具竞争力的服务器、路由器、交换机等硬件产品。公司未来有望以SDN/NFV技术为运营商市场的突破口，带动公司服务器等硬件产品在运营商市场的销售，把握5G发展的浪潮，在运营商市场获取更大的市场份额。

　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2019-2021年的EPS分别为0.99元、1.24元、1.62元，对应10月21日收盘价的PE分别约为30.6、24.4、18.6倍。公司是A股上市公司中少数几家能够同时提供完善的IT基础设施产品服务和丰富的行业应用解决方案服务的企业之一。2016年5月，公司完成新华三51%股权的收购，构建了覆盖“云-网-端”的IT全产业链布局。当前，我国云计算行业蓬勃发展，5G的时代正在到来，网络安全已上升为我国国家战略。立足公司在IT服务领域的业务格局，我们认为，云计算的蓬勃发展将推动公司云IT基础设施业务的成长，5G时代的到来将为公司在运营商市场的拓展带来机遇，网络安全将成为公司业绩新的增长点。我们看好公司的未来发展，首次覆盖，给予“推荐”评级。