参考国际设备厂商应用材料、ASML、TEL、KLA、Lam等二季度业绩及ASML三季度超预期的EUV新订单，5G技术应用对先进制程工艺设备的需求拉动已经十分显著。已在国内市场上市的多款5G手机，采用的基带芯片均以7nm制程工艺为主，使得TSMC短期内的16-7nm等先进制程产能紧张，TSMC和三星对EUV等工艺设备的采购需求超预期，全球半导体设备已步入整体上行趋势。

　　支撑评级的要点

　　半导体设备：已处于周期上行时期。目前半导体设备市场规模位于500-600亿美元上下波动，占到集成电路行业规模的13%-14%，设备投资保持较大力度。多个市场信息表明全球半导体设备行业即将走出低谷，包括北美半导体设备制造商8月出货额同比下降幅度收缩、国际设备龙头二季度收入普遍触底、ASML三季度EUV订单超预期及四季度收入将创历史新高，5G及AI等对先进制程工艺设备的拉动十分明显。

　　5G手机普遍采用7nm等先进制程技术，已成为拉动半导体设备的核心动力。今年以来国内陆续有10多款5G手机上市，并在三季度销量接近80万部，至今5G手机基带芯片普遍采用7nm先进制程，且有苹果、海思、超微、比特大陆和赛灵思等提前预定2020年3月才量产的台积电5nm规划产能，使得台积电积极扩产7nm、5nm以及加快3nm、2nm等更先进制程研发投入，台积电及采取跟随策略的三星均大量采购EUV等先进制程工艺设备，是近几个月内半导体设备行业底部反转的主要推动力。尽管Nand和DRAM仍处于调整中，但DRAM厂商积极采用EUV工艺以及5G终端广泛应用形成海量数据的快速存储，将是2020年存储行业重新扩大资本开支并加快工艺设备采购的主要动力。

　　国产设备在5G时代有机遇也有挑战。制程设备方面，中微作为台积电65、45、28、16、10nm、7nm、5nm的供应商，将直接受益于台积电7nm、5nm等先进制程的扩产，而北方华创、盛美半导体等其他国产工艺设备商，也主要受益于5G带动存储客户的设备采购需求升温，以及5G终端应用（如物联网、工业互联）等形成对成熟制程工艺设备整体上行。测试设备方面，全球SOC芯片测试设备市场基本上全部被泰瑞达和爱德万垄断，精测电子、长川科技、北京冠中集创等布局的数字测试设备还需市场给予培育机会。

　　投资建议

　　继续看好半导体设备板块，主要依据是：(1)5G已带动先进制程工艺设备需求爆发，并将在不久的未来通过终端应用产生海量数据，拉动成熟制程工艺设备及存储芯片工艺设备的市场需求；(2)2019年三季度开始，国内晶圆厂进入新一轮工艺设备密集采购时期；(3)优质国产设备将继续实现进口替代，持续提升国产化率。个股方面，我们重点推荐关注中微半导体，重点推荐北方华创、精测电子、长川跨界、晶盛机电等。

　　评级面临的主要风险

　　新一轮设备采购中，进口品牌可能通过降价压制国产设备扩大市场份额，导致半导体设备国产化进程放缓；零部件进口受到贸易战影响。