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多业务线扩张,经营持续向好
内容摘要
  领益科技是精密功能件领域的领先企业,2018年实现与上市公司江粉磁材的整合,经营状况持续向好。5G手机散热屏蔽需求的增加有望拉动精密功能件需求,公司作为该领域的领先企业有望受益,首次覆盖,给予买入评级。

  支撑评级的要点

  经营状况持续向好,业绩稳步增长。公司三季度业绩预告显示,前三季度盈利区间为19-21亿元,扣除公允价值变动损益的影响,经营净利润预计为11.10亿元-13.10亿元,同比增长26.76%-49.61%。前三季度业绩增长主要源于精密功能及结构件业务、显示及触控模组业务的利润保持较好增长。另外,公司管理能力、营运能力、业务能力及盈利能力提升取得良好的效果。

  精密功能件龙头,5G带来更大市场空间。公司是精密功能件领域的领先企业,客户涵盖国际领先的智能手机品牌厂。5G通信网络的商用有望推动新一轮的手机换机潮,公司作为智能手机产业链的核心供应商之一,有望受益手机销量的增长。同时,5G手机对屏蔽、散热等的需求增加,将为公司带来新的增长机会。

  多产品线扩张,打造一站式平台。公司从2006年进入模切自动化,2009年进入冲压结构件领域,2010年投资组装复合产品线,2012年进入CNC精密器件,2013年投资软包配件,2016年进入线性马达,2017年投资无线充电产品线,2018年重组上市后融合显示模组、磁材及结构件,2019年收购赛尔康。目前,公司已经形成九大业务BG,向上游材料和下游模组领域的延伸,将进一步增强公司竞争力。

  估值

  预计公司2019年-2021年的EPS分别为0.31、0.43、0.51员,对应的PE分别为31、22、18倍。考虑公司是精密功能件领域领先企业,有望受益于5G手机随散热屏蔽需求的增加,首次覆盖,给予买入评级。

  评级面临的主要风险

  业务整合不及预期;智能手机换机不及预期;新产品拓展不及预期。