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公司点评报告:3季度经营指标呈现出积极因素
内容摘要
  收入和净利润增速符合预期。对比公司三季报业绩预告来看,公司预计2019年前三季度净利润为-0.02亿元到0.03亿元,前三季度实际净利润-0.01亿元,在盈利预测的区间内。同时公司业绩预告中预计前三季度收入增速约30%,实际增速30.07%,也符合预期。

  单季度收入增速来看,逐季度加速迹象明显。2019年以来,公司前三个季度收入增速分别为15.86%、31.25%、38.29%,净利润增速分别为-14.56%、72.18%、88.20%,皆呈现出逐季加快的态势。

  3季度经营性现金流已经转正,回款情况良好。前三季度公司经营性现金流0.21亿元,在前三季度仍然亏损的情况下已经提前转正。同时在收入增长30.07%的状况下,应收账款7.83亿元,较上年同期仅增长了0.14亿元。

  预收账款数据透露积极因素,公司为4季度积极备货。从前三季度预收账款0.77亿元,同比增长106.61%,较半年报41.94%的增速有较大提升,需求端增长迹象明显。同时,前三季度,公司存货1.07亿元,同比增长60.02%,考虑到4季度是全年落单的关键时段,公司存货的增长也表明公司为年底订单进行积极备货。

  行业和公司基本面向好,后续值得期待。考虑到国家对网络安全的重视程度在逐步提高,以等保2.0为代表的合规要求即将实施,后续行业迎来快速发展期。同时公司在国资入局以后,股权结构获得改善,股东背景得到加强,对后续公司在政府行业业务布局将起到积极的推动作用。

  维持对公司“买入”的投资评级。预计19-21年公司EPS为0.33元、0.46元、0.61元,按10月28日收盘价19.41元计算,对应PE为58.02倍、42.51倍、31.82倍。