事件：

　　公司发布2019年三季度报告：2019年前三季度，公司实现营业收入5.70亿元，同比下降3.61%；实现归属于上市公司股东净利润2080.1万元，同比下降47.24%。其中Q3季度公司实现营业收入1.95亿元，同比下降13.15%；实现归属于上市公司股东净利润636.3万元，同比下降58.98%。

　　投资摘要：

　　公司营业收入较去年同期小幅下降。2019年前三季度，公司实现营业收入5.70亿元，同比下降3.61%。公司营业收入较去年同期小幅下降，主要原因是公司对光伏行业的超净高纯试剂营业收入较上年同期有所减少。受宏观经济环境及光伏行业下行影响，公司超净高纯试剂营收下降明显。2019年上半年超净高纯试剂实现营收8026.4万元，较去年同期的11948.42万元下降32.83%。而超净高纯试剂中，光伏太阳能领域营收占比超过50%。光伏行业处于低谷，对公司营收造成一定影响。

　　投资建议：我们预计公司2019~2021年的营业收入分别为8.0亿元、10.2亿元和12.4亿元，归属于上市公司股东净利润分别为0.30亿元、0.56亿元和0.70亿元，每股收益分别为0.20元、0.37元和0.46元，对应PE分别为110X、59X、47X。给予“增持”评级。

　　风险提示：下游需求低于预期，行业发展不及预期，新项目进度不及预期。