市场综述：本周涨幅上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别0.11%、1.47%和0.69%。细分到传媒各子行业来看，各子板块中涨跌幅中，双十一临近，广告指数、移动互联网指数涨幅居前，分别为3.24%/2.09%，广电系由于政策端未取得较大进展，有线和卫星电视指数下跌2.23%，其它子板块均呈微涨。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为文化长城（300089）上涨43.59%，众应互联（002464）上涨24.23%，宣亚国际（300612）上涨23.78%；跌幅Top3分别为华谊嘉信（300071）下跌24.31%，印纪退（印纪传媒002143）下跌16.67%、暴风集团（300431）下跌14.53%。

　　进入2019年第四季度爱奇艺、腾讯视频、芒果TV分别发布2020年节目单计划，各自凸显内容特色2020年综艺项目单凸显视频平台从依靠外购到独立自制，且反哺电视台的趋势，自制综艺从大而全延申至垂直细分的精耕细作阶段。腾讯视频延续IP系列且细分挖掘新秀潜力，击穿互联网核心人群达到破圈功效；芒果TV在2020年打出“情感观察旅行”的内容特色，继续推出《女儿们的恋爱》、《我最爱的女人们》N代综艺，同时拟将推出王思聪个人IP《小葱秀》，在自制的同时也会外购IP《在当地吃得开》进行本土创作，2020年的视频平台的竞争已开启，内容均需要观众检验，广告需要内容带货变现，融媒体特色的芒果TV（芒果超媒）仍有望在2020年成为有力竞手之一。

　　政策层面积极指引，总局发布《国家广播电视总局2019-2028年立法工作规划》，同时广电总局发布关于加强“双11”期间网络视听电子商务播出节目和广告节目管理的通知。“双11”期间让网络视听的电商服务成为推介贫困地区农特产品的重要渠道，扩大覆盖面和影响力，助力产业扶贫。同时，广电总局指出，未来5至10年广播电视立法工作的“时间表”“任务书”“路线图”，将推动在更高层次、更高水平、更高质量上完善广播电视法律法规体系。各省份中如贵州省实现全省县级融媒体中心互联网新闻信息服务许可全覆盖。

　　本周观点更新：电影院线部分，国产电影《少年的你》10月25日重新上映后猫眼评分与预测票房均较好（内地预测票房12.73亿元），国产电影质量提升助推票房高预期，可关注余下两个月国产电影定档下带来的电影内容公司与院线公司的弹性与业绩改善。可关注华谊兄弟（三季报业绩利空落地，《只有芸知道》已定档，后续关注主要电影上映进展）、横店影视（受益国庆档高票房业绩在第四季度兑现）、奥飞娱乐（《贝肯熊2》）、11月15日上海将举办国际童书展，叠加双十一的消费拉动，可关注新经典（603096）、中信出版（300788）。

　　本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。重点推荐横店影视、新经典、奥飞娱乐。院线端受益内容端，《少年的你》破10亿元，助推四季度业绩改善下关注横店影视；奥飞娱乐（002292）2019年三四季度业绩修复，元旦动画电影定档，主业逐渐恢复；11月迎接国际童书展以及双十一消费节，可关注新经典（603096）。

　　风险提示：游戏、影视等内容表现不及预期风险；重点关注公司未来业绩的不确定性;行业估值继续下行风险；行业竞争及发展不及预期风险；政策风险等。