本周行情：本周股市有所回调，军工板块表现相对落后于大市。

　　指数表现：本周上证综指上升0.11%，申万国防军工指数下降1.40%，低于上证综指1.51个百分点，位列国防军工位列申万28个一级行业中的第22名。估值表现：截至本周五，军工板块PE（TTM）为55.66倍，处于一年内相对底部区间。个股表现：涨幅第一为华力创通（12.70%），跌幅第一为中航重机（-13.45%），成交量第一为中国长城（12.62亿股）。

　　本周观点：多数公司前三季度业绩实现增长，板块基本面持续改善。跟踪的145家公司中，92家公司实现营业收入的同比增长，88家公司归母净利润实现同比增长。贵飞自主研制多用机首飞成功，国内外市场表现值得期待。

　　此新型多用途飞机由贵飞自主创新研制，是具有完全自主知识产权的军贸飞机。此次首飞成功，是“贵飞联合体”的阶段性重要成果，有利于促进我国军民融合的深入发展，此种多领域合作的模式也值得借鉴。

　　中长期逻辑：成长层面：军费增速触底反弹、军改影响逐步消除、武器装备交付5年周期前松后紧惯例，叠加海空新装备列装提速，驱动军工行业订单集中释放，为军工企业业绩提升带来较大弹性。改革层面：过去两年军工改革处在规划、试点阶段，随着改革进入纵深，19年有望在资产证券化、军工混改和军民融合等方面取得突破，改革红利的逐步释放将充分助力行业发展。

　　重点公司跟踪：中航机电：军品业务稳健增长，内生外延前景广阔；航天发展：

　　内生外延规模扩张，全面布局业绩可期；航天电子：存货与订单增长彰显未来业绩，各项投入提升打造竞争优势。

　　推荐标的：建议重点关注主机厂：中航沈飞、中直股份；优质配套企业：航天电器、中航机电、振华科技、中航光电；改革标的：四创电子、中航电子。

　　风险提示：行业估值过高；军费增长不及预期；武器装备列装进展不及预期；院所改制、军民融合政策落地进展不及预期。