家居：静待家居板块业绩增速回暖

　　定制家居：地产红利边际减弱、行业竞争加剧等压制因素仍然存在，但各企业已充分意识到渠道、产品变革的迫切性，因此积极进行多元化渠道开拓与差异化产品研发，以求在激烈的行业竞争中持续提升份额提高品牌影响力。目前价格的竞争已经日渐激烈，龙头公司通过给予经销商补贴加大促销力度，对于公司的盈利能力有一定影响。

　　成品家居：受中美贸易摩擦影响，部分成品家居企业出口业务增速存在一定压力。但总体来看，成品家居赛道仍处集中度提升过程中，且竞争格局较好，各龙头企业通过加速渠道下沉、品类扩张、外延布局等方面持续提升自身长期竞争力；另外，随着中美贸易摩擦的阶段性缓和及海外产能布局的推进，我们认为部分成品家居龙头企业将逐步凸显配置价值。

　　从选股的角度来讲，我们遵循两条投资主线：1）推荐具备长期竞争优势，市场认可度较高的家居一线龙头；2）关注估值底部，具备明显弹性与预期差的二线标的。因此家居板块我们重点推荐尚品宅配、江山欧派、顾家家居、欧派家居、索菲亚；建议关注志邦家居、曲美家居、帝欧家居、好莱客。

　　造纸：关注文化纸旺季提价行情

　　生活用纸：生活用纸行业消费属性较强，行业集中度仍有较大提升空间；

　　而龙头企业依靠产能稳步扩张、产品结构调整、品牌力不断增强等方面，市场份额有望持续提升，生活用纸龙头企业收入端将保持稳健增长。利润端：受益于原材料浆价的低位，生活用纸企业依然保持健康的增速和盈利能力。

　　大宗纸：目前文化纸生产厂商的涨价函已经陆续发出，终端价格也逐步提升，目前渠道库存处于低位，供给侧未有新增产能投放，期待未来文化纸的提价能够进一步落地。同时木浆系纸原材料端浆价自19Q1起大幅下行，考虑库存周期，浆价回升的空间不大，吨纸盈利能力将有所回升。我们要关注终端价格提升的边际利好所带来的行情。

　　造纸板块核心推荐：我们重点推荐文化纸龙头太阳纸业（文化纸供需及竞争格局相对较好；公司木浆自给水平较高，成本优势明显；海外产能布局领先）及生活用纸龙头企业中顺洁柔（公司品牌力强，积极推进渠道及品类扩张，同时浆价下行贡献利润弹性）。