板块表现：2019年10月，房地产（申万）板块单月涨幅2.01%，跑赢上证综指1.19pcts，跑赢沪深300指数0.12pcts，在28个一级行业中排名第7位。子板块中，房地产开发板块单月涨幅2.03%。

　　行业数据表现：（1）10月，百城住宅价格指数同比上升3.23%，涨幅较上月下降0.33pcts，环比上升0.15%，同比和环比涨幅均继续收窄。（2）10月，30大中城市商品房成交面积1458.92万平方米，同比增长4.44%，增速回落，环比减少11.19%，尽管10月行业进入销售旺季，但从数据上来看回暖动能依然较弱，市场整体处于震荡博弈格局。（3）10月，100大中城市成交土地占地面积4492.95万平方米，同比下滑23.47%，环比减少20.90%。土地市场持续低迷，尤其三线城市弱于行业整体。溢价率方面，100大中城市土地溢价率6.15%，较上月回落0.75pcts，其中住宅类用地溢价率7.18%，较上月回落0.79pcts。

　　行业动态：（1）10月，行业销售情况整体不如9月，主流房企销售业绩分化。1-10月整体来看，除了万科，其余7家房企销售增速均超过10%。（2）从10月房企拿地情况来看，部分资金相对宽裕有补库存需求的房企加快了拿地步伐，整体大部分房企拿地仍保持相对谨慎。（3）10月房地产行业发行债券（包括ABS）规模276.31亿元，规模占比0.97%，融资活动继续降温。（4）南京市六合区调整人才政策，“一城一策”开始向“一城多区多策”变化；天津发布《关于天津市促进承接北京非首都功能项目发展的政策措施（试行）》，针对特定购房群体放松了购房条件，但“房住不炒”主基调不变。

　　投资建议：建议关注具有销售业绩维持较高增速、未来业绩有支撑的招商蛇口、阳光城、金地集团和中南建设；建议关注土地储备集中于一二线的首开股份；融资政策收紧，建议关注现金流量充足、净负债率低的万科A，建议关注央企背景具有融资优势的保利地产。

　　风险提示：行业融资政策继续收紧；房企融资遇困；行业销售不景气。