事件：前10月全国商品房销售面积同比增长0.1%，增速首次由负转正

　　11月14日上午，国家统计局发布今年1-10月份全国房地产开发投资和销售情况。根据公布数据，商品房销售面积增速今年以来首次由负转正，1-10月份商品房销售面积为133,251万平方米，同比增长0.1%，前9个月累积增速为-0.1%，其中，1-10月份住宅销售面积同比增长1.5%。1-10月份房地产开发企业房屋施工面积为854,882万平方米，同比增长9.0%，增速较前9个月增加0.3个百分点，其中，1-10月份住宅施工面积为598,802万平方米，同比增长10.4%。

　　1-10月份房屋新开工面积为185,634万平方米，同比增长10.0%，增速较前9个月增加1.4个百分点，其中，1-10月份住宅新开工面积为136,937万平方米，同比增长10.5%。1-10月份房屋竣工面积为54,211万平方米，同比下降5.5%，降幅较前9个月收窄3.1个百分点，其中，1-10月份住宅竣工面积为38,474万平方米，同比下降5.5%。

　　事件点评：

　　纯碱下游主要为玻璃，地产回暖将提振玻璃需求。1-9月份，我国纯碱产量为2,007.5万吨，较去年同期增加7.2%；表观需求量为1,945.7万吨，同比增加6.1%，整体处于弱平衡状态，全年价格受需求弱势影响震荡下行。玻璃需求占纯碱下游总需求的58.1%，2019年1-9月份，我国平板玻璃产量为7亿重量箱，同比增长5.4%，地产回暖或将改善玻璃需求，从而带动纯碱需求向好，预计明年纯碱价格或回暖。相关企业：山东海化，三友化工。

　　PVC下游需求与房地产高度相关。1-9月份，我国PVC产量为1,404.2万吨，同比减少5.8%，表观消费量为1,465.8万吨，同比增长4.2%。受环保等因素影响，行业格局较2018年有所好转。房地产是PVC主要需求，通常新开工对应3-6个月后PVC需求，预计明年初PVC需求或有所改善，具体价格走势需关注行业新增产能投产情况。相关企业：新疆天业、中泰化学。

　　钛白粉过剩情况难改，涂料需求回升尚待观察。1-9月份，我国钛白粉产量为239.0万吨，同比增长8.6%，表观消费量为175.1万吨，同比增速6.0%。随着国内钛白粉质量不断提高与氯化法产能释放，1-9月份我国钛白粉进口量为11.7万吨，同比下滑22.1%，出口量为74.1万吨，同比增加4%。钛白粉下游主要应用于涂料领域，一般钛白粉消费周期滞后地产周期一年，1-10月份房屋竣工面积降幅收窄，有利于改善中长期涂料需求。钛白粉需要关注下进出口。相关企业：龙蟒佰利、中核钛白、金浦钛业、安纳达。

　　风险提示事件：

　　原料电石、钛精矿价格波动。房地产增速不及预期。宏观经济下行，下游需求萎靡，影响化工产品需求端，导致化工品价格下跌。