上周市场表现：上周，SW轻工制造板块上涨1.35%，沪深300下跌0.7%，轻工制造板块跑赢大盘2.04个百分点。其中SW造纸II上涨2.16%，SW包装印刷II板块上涨2.34%，SW家用轻工上涨0.25%，SW其他轻工制造上涨8.45%。从板块的估值水平看，目前SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为22.18倍，其中子板块SW造纸II的PE为16.14倍，SW包装印刷II的PE为25.91倍，SW家用轻工II的PE为23.33倍，SW其他轻工制造II的PE为66.07倍，沪深300的PE为11.54倍。SW轻工制造的PE高于近1年均值。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为：东方金钰（+15.48%）、姚记科技（+14.34%）、菲林格尔（+12.10%）、新宏泽（+7.49%）、飞亚达A（+5.46%）；上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为：顶固集创（-18.40%）、海鸥住工（-12.43%）、美盈森（-12.18%）、志邦家居（-11.88%）、金一文化（-10.85%）。

　　行业重要新闻：1.玖龙、理文、山鹰多个基地涨价，白卡纸厂家开启年内十连涨；2.年产6000万平米的彩印纸箱项目，将于明年3月份开工；3.曹妃甸总投资153.81亿元谋划建成北方最大的临港家居产业基地；4.齐家网与好莱客联合推出新品牌Nola。

　　公司重要公告：【齐心集团】公司拟以集中竞价交易方式回购公司部分股份，回购总金额为人民币15,000万元（含）；回购价格不超过人民币17.50元/股（含），回购股份将全部用于公司员工持股计划；【山鹰纸业】公司于近日收到证监会出具的《关于核准山鹰国际控股股份公司公开发行可转换公司债券的批复》，核准公司向社会公开发行面值总额186,000万元可转换公司债券，期限6年；【太阳纸业】公司限制性股票激励计划（2017-2019）第二个解除限售期符合解锁条件的激励对象为649人，本次解锁的限制性股票数量为2204.40万股，占目前公司总股本比例为0.85%。本次解锁的限制性股票的上市流通日为2019年11月27日。

　　投资建议：1）阳光采购政策驱动，央企、政府等大B端客户办公集采需求陆续释放，大办公市场广阔，龙头企业三季度业绩延续高增长，建议关注晨光文具、齐心集团。2）上周瓦楞纸价格环比提升100元/吨，其余纸种价格环比持平。木浆价格低位，持续利好生活用纸及文化纸行业利润端，建议关注中顺洁柔、太阳纸业。继山鹰、理文两大巨头宣布涨价后，上周玖龙宣布东莞、重庆、天津等基地11月21日起涨价50-100元/吨，原纸涨价潮愈发猛烈，叠加废纸价格上调，短期包装纸价格或保持上涨，中长期受外废进口量的大幅下滑，行业新增产能较多，行业或面临较大的调整，建议拥有废纸浆的行业龙头山鹰纸业。3）10月商品房销售面积增速今年以来首次由负转正，10月BHI继“金九”之后继续上涨，但由于市场11月份开始转淡，增长趋势或难以维持，建议关注龙头欧派家居。受中美贸易争端影响，座椅行业产能逐渐转向越南等东南亚地区，随着客户订单转移，四季度海外产能或将逐渐释放，建议关注椅业龙头永艺股份。