复盘2019年银行股走势，截止2019年11月13日，绝对收益22.84%，跑输沪深300指数8.49%。个股出现分化行情，共有两波上涨行情，一波短期调整。回顾2019年货币政策，央行进行了三次全面降准和两次定向降准，共释放资金1,2万亿元。

　　2019年前三季度，营收增速阶段性高点，净利润增速稳步抬升。20净息差前三季度走阔，个股分化较大。资产质量持续向好，不良率改善，拨备覆盖率抬升。展望2020年，预计GDP增速6.0%，通胀趋势回落，PPI见底回升，财政发力，专项债额度有望增加，货币政策平稳适度，以结构性为主。明年资产端收益率小幅下行，负债端成本基本保持稳定或微升，净息差稳中略有收窄。整个行业资产质量平稳，上市银行资产质量比整个行业更为优异稳健可控。

　　理财子公司成立的监管制度基础已经完备，7家银行理财子公司已开业（工农中建交光大招商），5家银行理财子公司获批筹建，理财子公司运营模式类似于公募基金，经过测算，管理规模在474亿时，理财子公司盈亏平衡，严监管下理财产品“非标”资产压缩了1.3万亿。

　　现处于金融供给侧改革的后期，今年加速暴露中小银行存在的风险，2020年，随着风险的逐渐暴露，风险将会逐渐出清，明年，收官之年，转折之年，黎明马上要到来。明年风险暴露接近尾声，整个银行业体系的估值也必将迎来新生，看好明年全行业的估值提升。

　　推荐股票：

　　平安银行：零售转型成功，零售+科技多重赋能

　　工商银行：低成本优势，大资管行业体系，大零售战略持续发力

　　杭州银行：基本面优异，低估值

　　风险提示：经济下行。