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钢铁行业研究周报:社库降幅放缓,后期或将逐渐筑底
内容摘要
  行情回顾

  截至11月29日,钢铁(申万)指数报收2032.18点,环比上涨8.45点,涨幅0.42%。个股方面,中信特钢、银龙股份、韶钢松山、酒钢宏兴、宏达矿业处于涨幅前五,涨幅分别为8.52%、5.85%、5.65%、5.15%、4.99%;沙钢股份、方大特钢、柳钢股份、赛福天、首钢股份处于跌幅前五,跌幅分别为-4.98%、-2.72%、-2.52%、-2.52%、-1.71%。

  下周行情展望

  后期需求逐渐转弱社会库存或将逐渐见底:根据Mysteel调研结果显示,本周钢材社会库存下降22.8万吨,降幅2.9%。具体来看,螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为283.24万吨(-1.3%)、89.72万吨(-12.3%)、179.93万吨(-1.1%)、105.83万吨(-1.7%)、98.96万吨(-2.6%)。根据上海钢联统计数据,本周全国建材钢厂螺纹钢日均产量为356.21万吨/天,环比下降0.78万吨/天。目前钢厂利润快速恢复,在没有政策扰动的前提下,钢材产量大幅下降的空间有限。后期需求逐渐转弱,伴随北材南下的资源逐渐到货,社会库存或将逐渐见底。

  供给高位运行或将对现货价格承压:6月份以来,唐山市相继颁布《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》及《7月份全市大气污染防治强化管控方案的通知》,武安市也相继颁布了《武安市2019年钢铁焦化水泥行业三季度大气污染防治差别化管控实施方案》及《武安市2019年钢铁焦化水泥行业八月份大气污染防治强化管控实施方案》。近日唐山市政府印发《10月份全市大气污染防治强化管控方案》,管控时间为10月10日0时至10月31日24时,方案要求绩效评价为A、B类的不限产;绩效评价为C类的烧结、球团装备、石灰窑、高炉停产50%(含)以上;本周京津冀地区秋冬季限产方案正式公布,从具体要求指标上来看,PM2.5和重污染天数要求分别同比下降4%、6%(征求意见稿分别要求下降5.5%、8%)。不同区域临时限产情况本周也有松化迹象,其中武安市自11月10日起解除重污染天气II级应急响应。从政策上看,今年秋冬季限产或有放松可能性,对远期现货价格承压。

  盈利分化:截至11月29日,热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为687元/吨、983元/吨、464元/吨,变化幅度幅分别为+4元/吨、-30元/吨、+9元/吨。根据Mysteel调研,截至11月29日,163家钢厂高炉开工率为65.88%,环比增0.55%,高炉产能利用率为76.35%,环比增0.31%,剔除淘汰产能的利用率为83.12%,较去年同期降0.06%。

  推荐标的:中信特钢、久立特材、华菱钢铁、三钢闽光。建议关注:方大特钢、宝钢股份、柳钢股份、韶钢松山。

  风险提示:需求不及预期,环保限产减弱,中美贸易摩擦加剧等。

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马金龙
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简介:

马金龙:天风证券钢铁首席研究员,高级工程师,钢铁产业从业13年,具有丰富产业研究和行业管理经验,参与钢铁行业供给侧结构性改革核心成员之一。

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