11月份有色金属板块情况：（1）基本金属：11月份基本金属价格涨跌不一。2020年度的新增1万亿专项债提前发布，基建或将继续担当托底经济的重任，同时2020年上半年有望迎来新一轮的库存周期。近期，2020年铜的TC长协价为62美元/吨，低于部分冶炼企业的冶炼成本，我们认为铜的紧供应将从矿端延伸至精炼铜端，看多2020年上半年的铜价。（2）稀贵金属：近期在中美贸易战缓和以及美联储鹰派倾向的影响下，黄金价格有所回调。最新的CME观察的数据显示的未来降息预期不高，短期内随着美国在2019年三次降息对于经济的刺激，以及2020年上半年全球库存周期的启动，黄金或将仍有调整压力。但是中长期看，随着美国经济逐渐走弱，未来实际利率和美元指数仍有望下调，将驱动黄金价格继续上涨。白银方面，我们认为本轮的金银比修复行情将持续，继续看多未来白银价格，本轮修复行情有望持续至全球经济弱复苏的2020年度。

　　11月份新能源汽车板块情况：目前新能源汽车销量连续四个月出现负增长，我们预计全年新能源汽车累计销量或将在110万辆（同比减少12.4%）。近期欧洲的电动化进程加速，传统一流的车企加大新能源汽车领域的投资，具有重大意义的是目前陆续有平价电动汽车（Model3和ID3等）出现。我们认为行业在2020-2021年有望迎来拐点，目前海外电动化进程加速，建议关注融入海外供应链的企业。

　　投资策略：建议关注贵金属领域的山东黄金、盛达资源；铜领域的云南铜业、博威合金；新能源汽车领域，建议关注业务分散的动力电池企业亿纬锂能；关注行业出现供给边际收紧的天齐锂业、寒锐钴业。

　　风险提示：新能源汽车产销量不及预期；有色金属产品价格下跌；全球库存周期走弱。