本周上证综指涨跌幅1.91%，深证成指涨跌幅1.28%，沪深300涨跌幅1.69%，创业板指涨跌幅1.66%，中小板指涨跌幅0.79%，申万国防军工行业指数涨跌幅为0.09%。

　　政见发表会时间确认，台湾大选有望催化军工上行。12月11日，台湾“中选会”公布台湾地区领导人选举的政见发表会的具体安排，三组领导人候选人将在12月18日、25日、27日进行三场政见发表会。两岸关系历来是台湾地区领导人政见的重要内容，随着政见发表会的举行，两岸关系将再次成为社会关注的热点。国防军工作为与台湾局势关联最为密切的板块，随着台湾大选的举行、后续候选人交锋的白热化，也有望迎来密集的事件催化。当前，军工板块整体仍处于底部区域，估值也处于历史低位，在行业迎来十三五收官，基本面趋势向好的背景下，随着市场风险偏好的提升和台湾选举的热点催化，军工作为高弹性板块，当前位置和时点具备较高的投资价值，推荐投资者重点关注。标的选择上，我们一方面推荐关注高增长赛道的龙头标的中直股份、中航高科、航天电器等；另一方面，推荐当前处于底部，向上弹性空间大的中航飞机、四创电子、中国海防等。

　　行业评级：业绩角度，迎来十三五收官之年和国防建设关键节点，订单有望大量释放，支撑业绩持续增长；估值角度，当前板块整体估值处于近五年低位，且部分核心标的估值已具备较高性价比，具备向上的弹性；改革角度，持续深化下，资产证券化和股权激励等改革举措与上市公司关联性更强，改革利好逐渐显现；此外，台湾大选等热点事件也有望成为重要行情催化剂。看好军工行业2020年市场表现，给予推荐评级。

　　投资策略及重点推荐个股：重点看好以下投资方向：1）成长主线：国防建设仍处于成长阶段，重点看好装备处于放量增长阶段的主机和核心配套，以及受益信息化和新材料需求增长的上游企业，重点推荐中直股份、中航沈飞、中航飞机、航天电器、中航光电、振华科技、中航高科、钢研高纳等；2）改革主线：国企改革持续深化下，重点看好体外资产质优量大、估值较低的央企上市平台，推荐四创电子、中航机电、中航电子、中国海防；3）自主可控主线，重点关注产品军民两用、进口替代空间广阔的景嘉微、航锦科技等。

　　风险提示：1）装备采购不及预期；2）国企改革不及预期；3）政策扶持不及预期；4）推荐标的盈利不及预期；5）资产注入的不确定性；6）系统性风险。