本周建筑板块表现稍好于大盘，上市公司新签订单数量增幅较大，金额稍有下滑，板块估值与上周持平。近期中央经济工作会议重提基建补短板，我们认为后续随着基建投资落地，后续行业估值仍有回升机会。

　　建筑板块本周表现比大盘稍好：本周申万建筑指数收盘2,015.70点，建筑板块周涨幅1.19%，表现比大盘稍好。板块整体估值0.95倍PB，与上周持平。本周建筑板块以上涨为主，其中建筑节能、设计和房建板块上涨幅度最大，分别为3.74%、2.11%和2.09%，下降板块幅度最大的是海绵城市，跌幅为3.00%。在细分板块，专工、基建板块涨幅分别为1.77%、1.42%，装修和园林板块下跌，跌幅在1%以内；在相关概念板块，一带一路、雄安新区和装配板块呈上升趋势，涨幅分别为1.74%、1.26%和0.69%，PPP板块下降，跌幅为0.07%。

　　建筑行业上市公司新签订单与中标订单增幅大，其中隧道股份单项目订单金额较大：不考虑八大建筑央企，本周建筑行业上市公司新签订单11项，新中标订单11项，总金额分别为27.59亿元和68.82亿元；金额相比上周略微有减少，数量比上周有增加。其中隧道股份两个新签合同数额达到48.8亿元，金额较大，对本周板块新签订单总额影响较大。项目类型变化不大，从金额来看，EPC总包项目金额占比最大，达到50%。

　　基建数据继续好转，市政建设贡献最大：10月份建筑行业相关数据新近出炉，10月份基建投资1.78万亿元，当月同比1.98%，不含电力口径投资1.48万亿元；基建回暖数据连续两个月得到印证。其中电热气水行业投资0.3亿元，当月同比增速为13.04%，市政建设是10月份基建数据向好最主要的带动力。同时9月份公用水利投资小幅下滑，我们认为多轮政策催化下，基建投资回暖已经逐步得到了印证。

　　基建行业迎来拐点，三大子行业催生机会：今年投资低于预期，1-10月基建投资增速仅为3.3%，维持在低位；制造业投资增速为2.6%，创有统计以来新低；房地产韧性超预期，依然保持两位数以上增长。随着逆周期调控政策加码，专项债及多渠道融资有望提振基建投资触底回升。

　　重点推荐

　　预计四季度基建依然是建筑行业相对有政策预期的细分板块，推荐基本面稳健的基建大央企中国铁建。

　　评级面临的主要风险

　　基建项目资本金未有变化，新开工面积增速下滑导致板块关注度进一步下降。