在12月10-14日举办的圣安东尼奥乳腺癌研讨会（SABC）中，部分新一代HER2-ADC公布了新的临床数据，展现出优秀的潜力，有望实现疗效或安全性的突破，翻开抗HER2治疗的新篇章。

　　DS-8201：抗癌效果强、具有多瘤种潜力

　　第一三共与阿斯利康合作开发的DS-8201的II期临床数据显示，在184名接受过多种治疗手段的HER2阳性乳腺癌患者中，ORR高达60.9%，中位PFS为16.4个月，远高于传统ADC（Kadcyla的ORR为43.6%），且安全性可接受。同时由于具有bystanderkilling效果，DS-8201对于HER2低表达等异质性较强的肿瘤也有杀伤效果，且有多个癌种的临床试验正在推进，如乳腺癌、胃癌、结直肠癌、非小细胞肺癌等。

　　ARX788：实现强效抗癌效果的同时安全性获得突破

　　浙江医药引进的美国Ambrx开发的ARX788的I期临床数据显示，有效性随着剂量爬坡有明显提升，在1.5mg/kg组的患者中ORR达到63%（5/8人），初步展现出跻身最有效HER2-ADC行列的潜力。而与药物相关的3级以上不良反应率仅为5.9%，远低于Kadcyla、DS-8201等其他HER2-ADC药物。未来ARX788有望成为新一代强效抗HER2-ADC中最安全的药物。

　　投资建议：

　　HER2-ADC类药物将抗HER2抗体的高度靶向特异性和小分子毒素的高毒性相结合，靶向递送细胞毒药物实现对肿瘤细胞的精准高效杀伤，其中罗氏的Kadcyla作为目前全球唯一获批上市的HER2-ADC，在部分适应症中实现了临床优效。HER2-ADC已经成为全球的药物研发热门，但国内研发有同质化倾向，未来实现差异化的竞争优势，需要在技术上做出改进，实现me-better甚至me-best。继续推荐国内HER2-ADC的潜力先锋恒瑞医药、浙江医药。

　　风险分析：

　　研发审批失败或进度不达预期的风险；降价超预期的风险。