本周行情：本周传媒板块上涨3.02%，跑赢沪深300（0.44%）、中小板（2.21%），跑输创业板（3.51%），涨幅位于全行业上游水平。本周我们发布传媒板块2020年度投资策略报告：《关注5G应用、流量迁移新机遇，期待板块多点开花》，欢迎关注。

　　游戏：我们认为游戏是5G后周期应用中的核心板块，当前行业增速回暖，市场集中度仍在不断提升，技术革新带来新空间。根据游戏工委数据，2019年国内游戏市场规模为2308.8亿，同比增长7.7%，较2018年增速有所回暖，其中移动游戏市场的规模为1581.1亿，同比增长18%，增速较2018年也有一定提升，龙头市占率持续提升。5G推进背景下，云游戏不仅可以解决多屏无缝体验的问题，还可以大幅降低对本地硬件的要求，满足玩家对大型游戏移动化、硬件设备轻量化、可玩游戏海量化的需求，新的模式和平台有望明显提升用户ARPU值，带动行业规模继续增长。我们持续看好精品游戏研发商及云游戏平台布局公司。

　　MCN：移动流量存量博弈，短视频爆发，MCN站上风口。我们认为当前中国互联网新增流量红利逐渐消失，在新增用户增长乏力的情况下，短视频凭借碎片、沉浸的优势，逐步获取用户时长，成为移动互联网流量迁移的新领地。MCN机构通过培养或者签约网红，整合广告主的营销需求，通过网红的流量渠道进行分发。从行业竞争格局来看，龙头市占率有望进一步提升，上市的广告代理公司更具优势。此外，过去10年中我国网民年龄结构发生了较大变化，网络原住民进入30+年龄层，月收入及消费能力均有提升。我们看好未来短视频流量红利期平台变现的产业链投资机会。

　　影视：行业深度调整，拐点逐步显现。近期古装剧播出有所回暖，卫视及视频平台对优质内容需求不减，我们认为，随着影视公司现金流压力缓解，制作能力强，内容储备丰富的公司具有投资价值。

　　投资建议：1、5G后周期应用（1）游戏：三七互娱、完美世界、吉比特、掌趣科技、姚记科技；（2）超高清、VRAR：芒果超媒、新媒股份、号百控股；2、移动互联网流量迁移及MCN：华扬联众、新文化、引力传媒、中广天择、元隆雅图、星期六、南极电商、ST慧球(天下秀）；3、其他板块细分子板块龙头：分众传媒、电声股份、慈文传媒、华策影视、唐德影视、华数传媒、贵广网络、万达电影、横店影视、中文传媒

　　风险提示：内容持续盈利风险、行业竞争加剧风险、政策风险。