2019年度业绩预增10%~40%，航空航天快速增长，半导体/光学产能提升1月18日公司公告19年度业绩预告，归母净利润预计为1.77~2.26亿元，同比增长10%~40%，主要原因有二：①航空航天领域市场景气度上升拉动收入快速增长，②半导体、光学领域公司积极开拓市场提升产能带来收入稳步增长。

　　在半导体配套领域，公司是国内唯一一家通过国际三大半导体原厂设备商认证的石英材料企业。目前，公司除获得TEL认证外，LAM与AMAT认证的规格数量也在不断增长，今年首次被日立高科认证使用。此外，公司正在积极推进合成石英玻璃材料的扩产，扩大光掩模基板市场份额。航空航天领域，公司持续向石英纤维产业年下游延伸。我们预计，上述三个方向将成为公司2020-2021年增长点。

　　半导体/航空航天等新产品持续推出，气溶石英早在2011年通过认证公司是国内外具有较大影响力和规模优势的石英材料、石英纤维制造企业，是全球少数几家具有石英纤维批量生产能力的制造商，也是我国航空航天等国防军工领域唯一的石英纤维供应商。

　　①半导体配套领域：公司是国内唯一一家通过国际三大半导体原产设备商认证的石英材料企业，2011上半年FHL321产品通过东晶电子的认证，除已获认证的气溶石英材料外，公司目前也在积极推进电熔石英材料的研发生产；公司也是国内首家具备G8.5代大尺寸光掩模版基材的生产企业，打破了国外公司的技术垄断。

　　②航空航天领域：公司除生产石英棉、石英纤维纱、石英纤维布、石英纤维套管等石英纤维材料系列产品外，还具备类制造2.5D/3D机织/编织/缝合/针刺预制件的生产能力，成功研发防隔热功能材料制品/透波用复合材料制品/特种绝缘功能材料制品。

　　半导体产业将于2020年迎来复苏，巨头持续向好，公司将全面收益电子工程专辑于1月1日发布报告引用IHSMarket数据显示，半导体市场从2020年开始将再次大幅攀升至4480亿美元，销售额同比+6%，增加13.4个百分点，主要得益于5G发展。从中芯国际、台积电、联电历史数据看，2019Q1-Q3单季度营收均持续复苏，此外，中芯国际已获得华为海思14nm芯片订单，我们认为半导体产业2020年将初步复苏，2021年将启动全面复苏，公司作为全球半导体行业石英材料重要供应商将有望充分受益。

　　盈利预测与评级：19H2半导体/光通讯产业发展略低于我们预期，看好未来两年航空航天板块与石英新产品需求，将19-21年营收增速从35.6%/37%/31.8%下调至15.1%/27.6%/25.8%，营收为8.3/10.6/13.3亿元，毛利率从47%/47.8%/48.3%上调至48.3%/48.3%/48.8%，归母净利润1.98/2.65/3.45亿元，EPS为0.59/0.78/1.02元，PE为41.5/31.0/23.8x，维持买入评级。

　　风险提示：半导体产业复苏放缓，公司半导体新产品与公司航空航天产品销售情况不及预期。