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传媒行业周报:疫情催化,推荐在线娱乐、视频和在线教育等行业投资机会
内容摘要
  本周行情:本周传媒板块上涨4.01%,跑赢沪深300(-2.60%)、中小板(-1.13%)与创业板(2.02%),涨幅位于全行业前列。

  本周受NCP疫情影响,线下活动受限,线上生活娱乐和在线办公、在线教等模式不断深入人心,我们认为消费者在疫情期间养成的线上消费习惯有望对整个线上产业链产生深远的影响,并且在一定程度上改变未来的产业竞争格局,重点关注线上娱乐、视频和在线教育行业的投资机会。

  在线娱乐重点关注拥有社交属性的棋牌和竞技类游戏。棋牌游戏在1月中旬后下载量明显提升,泛社交属性满足大众需求。棋牌游戏的盈利模式主要为三种:1)激励广告变现;2)虚拟币充值;3)房卡模式。

  竞技游戏也拥有强社交属性,满足年轻人社交需求。《王者荣耀》与《和平精英》持续霸榜,《阴阳师》、《完美世界》、《崩坏3》、《明日方舟》等排名提升明显,次新游戏中《剑与远征》、《三国志·战略版》进入了TOP10榜单。此外,世纪华通估值较低,盛大储备游戏丰富,传奇、龙之谷2等手游待上线,一季度提振明显。重点推荐三七互娱、吉比特、完美世界、昆仑万维、世纪华通、姚记科技。

  在线视频重点关注中短视频下载量提升和长视频的付费转化率提升。

  中短视频下载量的提升主要原因在于与各大春晚互动的推广以及《囧妈》的头条首映。长视频平台渗透率已经较高,主要关注疫情期间的付费转化率。芒果TV出台了春节免费领取会员政策,用户下载量大幅提升,免费榜排名持续上升,后续需看其会员免费期结束后用户的付费转化、留存情况。重点推荐芒果超媒、华数传媒、新媒股份。

  技术、政策双重驱动,关注超高清板块投资机会。5G技术高速发展带来带宽提升,并且政策大力支持超高清技术,板块中重点推荐捷成股份,公司超高清订单有望迎来放量,子公司捷成华视网聚作为国内影视版权运营龙头,除优爱腾每年采购之外也与手机厂商拓展联合运营,增厚公司业绩。

  线上教育重点关注教育信息化公司和在线教育公司。

  由于疫情造成各级学校延迟开学,但是停课不停学,很多学校通过线上教育平台来完成教学任务。比如广东教育厅同南方传媒为全省(除深圳)义务教育阶段师生配发使用账号,助力学校实施教学计划、开展教学任务。重点推荐南方传媒。

  此外,最新公募持仓数据2019Q4传媒行业首次超配且增配,当前产业趋势下建议持续增配传媒。2019Q4公募基金传媒行业持仓比例3.46%,环比提升1.29个百分点,超配0.72个百分点。传媒总体持仓市值为327.02亿元,环比上升79.34%。持股标的中自由流通股占比前五名分别是芒果超媒(22.98%)、新经典(16.75%)、新媒股份(15.97%)、顺网科技(14.84%)、吉比特(12.68%)。

  投资建议:1、游戏板块:三七互娱、吉比特、完美世界、昆仑万维、姚记科技、世纪华通;2、在线视频及大屏生态:芒果超媒、捷成股份、华数传媒、新媒股份;3、超高清:捷成股份;4、在线教育:南方传媒;

  5、短视频新渠道:华扬联众、中广天择、新文化;6、其他细分子板块龙头:分众传媒、光线传媒、万达电影、华策影视、值得买等。

  风险提示:内容持续盈利风险、行业竞争加剧风险、政策风险。

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