丰田与松下正式成立合资公司，特斯拉正式引入LG、宁德时代，将是产业链供应格局关键性的变革：

　　1、丰田电动化加速，进一步推动全球电动化进程。丰田是全球最重要的汽车集团之一，2019年丰田汽车全球销量为1074万辆，市占率达到11.7%。但是丰田在电动化、尤其是纯电动上的步伐是略显落后的：2019年，丰田品牌电动车（不包含HEV）销量为5.5万辆，丰田品牌的电动化比例仅为0.6%（大众：8.4万，1.3%；日产：8.1万，1.8%；宝马：12.9万，5.8%）。2019年丰田新的电动化战略中，计划到2025年电动车销量550万辆，其中纯电动和燃料电池共计100万辆（目标较2017年战略中提前5年完成）。丰田作为全球重要的车企集团，其在电动化的加速将更有力的推动全球汽车电动化进程。

　　2、产业链供应格局变化：松下牵手丰田，特斯拉更加深度拥抱国内产业链，国内产业链更深度融合到全球电动化进程中。对于整个产业链而言，供应链体系逐步以车型、车型平台为导向。一方面，松下牵手丰田，更开放的姿态面对多元化客户，其供应链共享成长。另一方面，特斯拉必然需要更加深度融合国内产业链，宁德时代正式进入特斯拉的供应链体系，国内产业链更深度融合到全球电动化进程中。

　　总体来看，全球电动化的趋势在加速，国内产业链深度受益：继续看好持续推荐的三条主线：主线1-上游弹性品种-行业重归成长，全球趋势确立，上游弹性品种或有表现：【华友钴业】【石大胜华】、关注【六氟磷酸锂】。主线2-海外供应链（龙头-新能车领域“对”的公司）：格局清晰，业绩确定，受益中高端车型的C端放量趋势提振估值：【恩捷股份】【璞泰来】【新宙邦】【宁德时代】【科达利】。主线3-磷酸铁锂（有认知偏差）：C端中高端车型放量同时，五菱（宝骏E200、五菱宏光电动版等）为代表的高性价比电动车同样有真实需求存在：【德方纳米】【鹏辉能源】。重点提示有望量价齐升的【负极】环节。

　　风险提示：新能源销量不及预期。