板块表现：2020年1月，房地产（申万）板块单月跌幅6.59%，跑输上证综指4.18pcts，跑输沪深300指数4.3pcts，板块涨幅在28个一级行业中排名第26位。子板块中，房地产开发板块单月跌幅6.80%，拖累指数；园区开发板块单月跌幅3.09%。

　　行业数据表现：（1）由于2019年1月价格指数基数低，1月百城住宅价格指数同比上升3.39%，环比上升0.27%。1月本为行业淡季，叠加春节错峰、新冠肺炎疫情等影响，市场行情走弱，环比价格增速收窄。（2）1月，30大中城市商品房成交面积同比下跌20.17%，环比下跌44.87%。受春节错峰和疫情影响，房地产行业销售不景气，呈现较大跌幅。（3）1月，100大中城市成交土地占地面积同比下跌71.45%，环比下跌82.95%。1月土地市场遇冷，由于春节错峰，工作日减少，整体成交偏低。1月土地供应和土地成交皆回落，但土地市场保持相对理性。由于2月受到疫情影响，土地市场整体预计继续遇冷。

　　行业动态：（1）1月受春节错峰和疫情突发情况影响，房企销售成绩整体不够理想。房企销售业绩出现分化，万科、荣盛、新城控股和招商蛇口销售额实现小幅正增长。（2）受疫情影响，销售回款受阻，房企资金得不到有力补充，未来短期内房企整体拿地力度将减小，土地市场或将继续趋冷，但部分资金充足的房企在这过程中能够抓住机遇拿地补库存。（3）未来房企在市场上的融资能力一定程度上影响着房企的发展脚步。1月房地产行业发行债券（包括ABS）50支，规模393.28亿元，规模占比1.95%。（4）尽管房地产开发销售受到一定影响，但行业中，物业板块由于其需求刚性等行业特性，受疫情影响相对较小。

　　投资建议：建议关注销售业绩稳定的招商蛇口、万科A；建议关注聚焦一二线的金地集团、阳光城和拿地能级提升的中南建设；建议关注央企背景有融资优势的保利地产；建议关注物业板块招商积余。

　　风险提示：行业融资政策继续收紧；房企融资遇困；行业销售不景气。