事件：

　　2020年2月14日，中际旭创发布关于签署股权收购框架协议的公告。协议签署的基本情况如下：

　　1、中际旭创股份有限公司（以下简称“公司”）拟收购成都储翰科技股份有限公司（以下简称“标的公司”）的全部或部分（最终不少于51%）股份。

　　2、2020年2月14日，公司与王勇等29名交易对方签署了《关于成都储翰科技股份有限公司股份转让之框架协议》，该29名交易对方均为标的公司股东，截至《框架协议》签署之日，其合计持有标的公司56.0044%的股份。双方本着平等自愿、共同促进和共同发展的原则，经友好协商，签署本协议。

　　储翰科技立足电信市场，具备光模块上下游统筹能力。储翰科技成立于2009年11月，并于2015年2月在新三板挂牌上市，但在2019年10月底公司在新三板摘牌。储翰科技立足于电信市场，业务涵盖光电器件和光模块研发及生产和芯片封装，主要产品有BOSA、TRISA、10G、25G光模块等，产品广泛用于电信通讯、数据通信、有线电视、安防监控、工业控制、电力通信、轨道交通、高清视频等领域。目前，储翰科技已构建完整产业链，实现产业链的垂直整合，为用户提供差异化的产品方案，工艺制造方案，成本方案，形成光电器件的产业优势。此外，储翰科技加大新产品和自动化生产装备的研发投入，通过光电器件的工艺改进和生产装备的自动化升级改造，进一步提高生产效率，大幅提高交货能力。

　　收购储翰科技将增强中际旭创电信市场竞争力。中际旭创在数通市场具有一定优势，主要产品为数通光模块，使用场景为数据中心。虽然公司目前在电信市场取得一定进展，其中，5G前传光模块批量出货，中传及回传光模块验证工作也在有序进行中，但公司在电信市场竞争力弱于数通市场。

　　此次收购将有助于公司提高在电信市场的竞争力，在电信光模块产品上形成协同效应，从而提升公司在电信市场份额。此外，储翰科技所具备的自动化生产能力，将有助于降低公司制造成本，这将成为公司应对产品价格下降的有利武器之一。

　　投资建议：维持谨慎推荐评级。根据中际旭创公告，目前收购事项仍处于初步拟定阶段，仍存在较大不确定性。所以，我们维持对公司的盈利预测，预计公司2019-2020年EPS分别为0.72元、1.22元，对应PE分别为88倍、52倍。

　　风险提示：公司收购发展不及预期、5G基站和IDC投资不及预期、新产品研发不及预期等。