NB-IoT智能水表带动公司增长提速。受益于政策推动、行业需求和技术成熟，NBIoT智能水表开始放量。公司智能表销售收入占比不断提高，2019年上半年智能表营收占比从2018年46%提升到52%%，2019年上半年智能水表毛利占比已达到65%以上，带动综合毛利率提升,成为最主要的业绩及其增长来源。重点客户中标比例大﹐在2019年天津智慧水务招标中,公司中标超过100万台，中标份额超过一半。

　　业绩预测:预计公司2019-2021年营业收入CAGR27%%;归母净利润CAGR48.5%。由于NB-IoT智能水表占比提升，毛利率远高于机械水表,以及投资收益稳步提高,其归母净利润增长快于收入增速。2019~2021年EPS为0.18、0.25、0.31元，对应当前股价PE为27.72、20.36、16.43倍。首次覆盖，给予“买入评级”。