本周建材温和上涨，表现不及大盘。玻璃水泥库存继续上升，价格继续下跌，但速度均有放慢，出现边际改善的迹象。

　　建材温和上涨表现不及大盘，玻璃行业继续强势：本周申万建材指数收盘6,325.18点，本周涨幅为2.87%，行业表现不及大盘。行业平均市盈率13.12倍，相比上周提升0.37。建材板块本周整体温和上涨。细分板块全数上涨，其中玻璃和耐火板块领涨。玻璃涨幅达到8.96%，继续保持强势，耐火板块涨幅达到7.19%。各类消费建材表现也较好。水泥和玻纤涨幅为1.13%和1.68%。本周新材料概念指数涨幅最大，达到12.35%。

　　玻璃水泥库存继续上升，价格继续下跌，但速度均有放慢，出现边际改善的迹象：本周全国玻璃平均价格为87.41元/重箱，相比上周继续小幅下跌。重点省份库存继续提升，同比增长接近30%。目前建筑行业下游依然疲软，水泥行业平均磨机开工率仅为0.7%，但总体情况相比上周有所改善，建筑行业新签订单有所增加，水泥磨机开工率虽然低，相比上周也有提升。本周水泥熟料和粉末价格继续下降，其中华东和西南地区价格下跌相对较为明显。水泥行业熟料库容比继续上升到72%，但增速相比上周明显下降，本周仅上升1pct。总体看本周玻璃和水泥的量价数据仍在下行，但下行速度在放慢，出现边际改善的迹象。

　　多地要求砼土砂石企业尽快复工：目前多地重大项目快速复工，而水泥、商砼、砂石场开工率仍显不足，集中复工复产有可能造成区域性、阶段性建材短缺，为保证重大工程的有序开工，目前已经有10多个省级政府发文保障复工复产建材需求，对砂石、水泥、混凝土、钢筋等建材产品抓紧复工则有明文要求。从数据来看，本周水泥磨机开工了依然处于低位，全国平均磨机开工率为0.7%左右的水平，贵州、浙江、安徽、广西等省份磨机开工率稍高，但均不超过10%。随着省外疫情逐步得到控制，预计3月上旬之前全国建筑行业开工率将快速上涨，全行业平均开工时间应为2月份下旬，且复工赶工的力度相对会更大。

　　重点推荐

　　推荐北新建材、旗滨集团、中国巨石、海螺水泥、塔牌集团。

　　评级面临的主要风险

　　水泥产能投放超预期、地产竣工回暖不及预期、精装房渗透放缓。