行业指数下跌但大幅跑赢大盘，细分行业中基建、钢结构等表现较好：

　　本周申万建筑指数收盘1,998.23点，建筑板块周跌幅0.48%，表现稍好于大盘。板块整体估值0.99倍PB，较上周增加0.02。建筑行业迎来行情，显著跑赢大盘。行业细分板块多数下跌，但相比大盘走势仍表现较好，亮点在基建。其中基建本周涨幅2.52%，房屋建筑和专业工程跌幅0.82%。其他板块本周跌幅均超过4%。相关概念板块均有所下跌，其中装配式建筑和PPP表现较好，周跌幅分别为1.14%和1.25%。其他板块表现一般。跌幅均超过3%。

　　建筑行业上市公司新签订单相比上周有所减少，后续新签订单将逐步恢复：本周建筑行业上市公司新签订单相比上周有所减少，本周上市公司新签订单3项，中标1项，合计4项。新签订单金额12.33亿元，中标金额6.12亿元，中标和新签合计18.45亿元。其中PPP项目1项，施工1项，EPC项目2项。

　　基建数据小幅回落，交运邮储或为主因：近期11月份建筑行业相关数据出炉。基建与地产投资表现均较为强劲。12月份基建固定资产投资1.75万亿元，累计同比3.33%，增速相比11月份小幅回落。分行业看，电热气水、交运邮储、公用水利三大细分板块分别完成投资0.33、0.56、0.84万亿元，当月同比分别为12.15%、-5.07%、3.85%。相比11月份，公用水利投资增速小幅提升0.23pct，电热气水和交运邮储投资增速均有下滑。我们认为交运邮储投资增速下滑是基建板块投资下滑的主要原因。

　　地产投资小幅下滑，房企拿地减少或为主因：12月份地产开发投资完成额1.08万亿元，当月同比增速6.63%，相比11月份总额有所减少，增速小幅下滑。其中地产土建安装工程相关投资额达到0.75万亿元，当月同比增速14.55%，相比11月有所提升。预计12月份地产投资增速下降的主要原因是房企拿地减少导致增速下滑，实际施工强度并未减少。12月份房屋新开工面积2.20亿平，同增7.39%，增速有所回升。竣工面积3.21亿平，强势反弹，预计后续竣工增速仍将保持较高水平。

　　多地要求砼土砂石行业尽快复工：目前多地重大项目快速复工，而水泥、商砼、砂石场开工率仍显不足，集中复工复产有可能造成区域性、阶段性建材短缺，为保证重大工程的有序开工，目前已经有10多个省级政府发文保障复工复产建材需求，对砂石、水泥、混凝土、钢筋等建材产品抓紧复工则有明文要求。

　　推荐中国建筑、中国铁建、中国化学、金螳螂。

　　评级面临的主要风险

　　专项债发行不及预期，建筑央企改善不及预期。