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电子行业月度报告:全球电子产业链不确定性提升,关注5G主线机会
内容摘要
  2月电子行业个股中位数涨幅为3.28%,申万电子指数涨跌幅为6.15%。2019年2月1日—2月29日,申万电子指数涨跌幅为6.15%,同期沪深300、上证50、创业板涨跌幅为-1.15%、-3.08%和3.59%。在申万28个行业中,期间申万电子指数涨幅排名第4。

  整体法估值处于历史后48.57%分位,中位数法估值处于历史后46.90%分位。截至2月29日,申万电子整体法估值(历史TTM,剔除负值)为44.63倍,估值处于历史后48.57%分位;申万电子中位数法估值(历史TTM,剔除负值)为50.44倍,估值处于历史后46.90%分位。

  海外疫情蔓延加剧,日韩可能影响全球电子产业链。三星、海力士先后因新冠确诊或疑似病例导致部分工厂出现停工现象,如日韩疫情继续蔓延,或将进一步影响全球电子产业链上游原材料供给。

  维持行业“同步大市”评级。从现在的时点看,行业整体估值目前接近历史估值中枢。半导体和5G主线仍将贯穿全年,存储芯片价格回暖叠加中国存储国产化,存储芯片产业链景气度有望持续,同时,2020年5G建设有望加快推进对冲经济增长压力,相关产业链厂商可能迎来新一轮业绩释放期。消费电子新品革新和5G手机换机、周期性板块回暖带来的阶段性和结构性行情值得关注。在全球新冠疫情影响下,国内电子产业链复工逐渐推进,海外产业链上游存在一定不确定性,进而导致部分厂商上半年业绩面临进一步低于预期风险;美国对华为的限制是否有进一步实质性动作亦会使华为产业链经受考验,综合考虑宏观、行业等多维因素,维持电子板块“同步大市”评级。

  风险提示:海外产业链上游供给存在不确定性、疫情影响下游需求不及预期、中美贸易战走势存在不确定性、美国对华科技战加剧风险、汇率波动风险