公司是大数据营销平台创新与领导者，拥有效果营销平台、精准营销平台和大数据管理平台，三大平台协同运转，形成“飞轮效应”。

　　产品线丰富，盈利持续增长。公司四大产品线，涵盖效果广告、互动广告、精准营销和综合导购四大门类。其中易购和亿起发组成了“导购+效果联盟”的电商销售平台，提升营销效果，为电商企业实现全网分销。2015-2018年期间，公司营业收入从6.63亿元增长至18.44亿元，年均复合增长率高达40.6%，归母净利润从-0.49亿元上升至0.37亿元，不仅扭亏为盈，实现稳定正收益。2019年前三季度，公司归母净利润为0.25亿元，同比上升56.5%。

　　行业高速发展，催生趋势变化。中国网络广告市场规模在过去的两年保持着较高的增长，2018年中国网络广告市场规模达到4844亿元，同比增长29.2，尽管增速有所放缓，但网络广告产业生命力依然充满活力。同时，传统营销方法论正向数字营销方法论转型，消费者被互联网赋予了更高的权能。

　　强化自身实力，竞争优势凸显。公司2004年创立至今，与包括京东、唯品会、聚美优品等TOP500在内的国内近1200家电商和互联网金融企业保持长期合作关系，与各大主流门户网站、1000多家优质垂直媒体及60万中小网站保持长期深度合作关系。同时，公司自建数据管理平台，以用户行为数据、订单商品数据、广告信息数据及搜索数据等为核心，积累了海量数据信息。通过对这些信息的整合、分析，达到对受众的精准投放，释放数据的真正价值

　　盈利预测：我们预测公司2019-2021年营业收入分别为24.89亿元、33.60亿元和45.36亿元，实现归属母公司所有者净利润分别为0.74亿元、0.90亿元和1.12亿元。按照公司最新收盘价测算，对应的市盈率分别为5.6倍、4.7倍和3.7倍。公司资源丰富，产品技术领先，有望继续保持业绩增速。当前估值仍处于历史较低位置，上升空间依然较大。首次覆盖，给予“推荐”的投资评级。

　　风险提示：市场竞争加剧的风险；媒体采购成本上升的风险；市场系统性风险等。