事件：公司发布2019年报和2020年一季度业绩预告。2019年，公司实现营业收入14.8亿元，同比增长14.69%，归母净利润3.14亿元，同比增长14.69%，扣非净利润2.61亿元，同比增长30.60%。2020年一季度，公司实现归母净利润5,300万元至7,150万元，与去年同期相比增速为-14.67%至15.11%。

　　“一体两翼”三大事业群开展顺利，新增医保事业群。公司围绕医卫、互联网和物联网三大事业群，加强在传统和创新业务上的优势，19年保持良好增长势头。（1）医卫：受益电子病历、互联互通等政策的推动，公司2019年订单同比增长50%，新增千万级订单19个，承建5级以上电子病历建设项目8个，四甲及以上医院互联互通项目8家，四级以上区域互联互通项目4个；（2）互联网+医疗：业务体系包含处方流转、商保理赔、聚合支付、云护理等，“健康中山”作为城市运营首秀，积极上线互联网业务，当年再签下四川自贡运营权，在单体互联网医院建设上，公司重点投入北京儿童医院、湘潭市中心医院等大型医院，树立样板；（3）物联网：母公司和子公司慧康物联携手下，落地多个单体物联网项目和IT运维项目。公司19年中标医保第八包核心业务系统，参与顶层设计，为把握好2020年医保元年机会，公司新增医保事业群，有望在医保市场上分得一杯羹。

　　一季度受疫情影响，公司利润增速放缓。2020年一季度，由于疫情的影响，医疗机构的招投标工作暂缓、项目建设延迟，导致公司当期利润增速放缓，按照惯例，一季度利润占公司当年利润的20%以下，后续随着疫情的结束，公司业务将恢复常态。

　　疫情加速互联网医院建设速度，公共卫生建设或专项债支持，公司有望受益。疫情的出现暴露了我国公共卫生平台的问题，包括疾控、应急管理等方面需要加强建设。根据财政部数据，截至2020年3月20日，各地新增政府债券1.4万亿元，专项债1万亿，监管部分明确2020年全年专项债不得用于土地储备、棚改等与房地产相关领域，新增了应急医疗救治设施、公共卫生设施领域，公共卫生系统建设资金端获得了大力支持。同时疫情也催化了互联网诊疗的需求，互联网医院建设的速度有望加快，公司在区域卫生和医院信息化上坚持两条腿走路，均有望受益。

　　盈利预测：预计公司2020年、2021年、2022年的EPS分别为0.51元、0.69元和0.90元。基于以上判断，给予“买入”评级。

　　风险提示：下游复工速度不及预期，金融it外包存在不确定性