公司概况：公司最早成立于2006年6月，主营业务为农产品种苗培育、种植基地管理、冷链保鲜和流通销售。农业科技开发应用是公司的核心优势。

　　生鲜食品跨境电商双轮驱动：公司抓住消费升级与自贸开放的机遇，积极开拓市场，专注于生鲜产品细分市场，从事生鲜产品进口贸易；同时搭建跨境生鲜贸易服务平台，服务于上下游客户，逐步建立独有的平台服务盈利模式。公司与国际知名肉类供应商有多年合作，持有海关、商务部、土蓄协会及其他相关备案资质，可独立申请全品类肉类进口许可证；也是上海地区主要的海外水果进口商，拥有覆盖全部进口水果品类的超过130余项水果进口许可证，可全年供应各类进口水果。

　　下游需求旺盛，行业前景向好：我国是肉类消费大国，目前中国人均肉类年拥有量仅为63.6公斤，国内肉类消费产需缺口持续扩大。另一方面，中国消费者收入水平日益增长以及对高质量的肉类的需求逐渐上升，我们认为在未来很长一段时间这种趋势都将持续。因此未来国内进口肉类市场需求将持续扩大，市场前景广阔。国民经济持续增长和消费结构不断升级是促进果蔬流通发展的重要推动力。目前我国人均果品消费量还很低，不足60公斤，在人均消费达到100公斤以前，国内水果消费的增长趋势不会改变，果蔬市场容量将快速扩张。市场对于高质量果蔬等产品的需求将进一步释放，为公司快速发展提供了充足的市场空间。

　　盈利预测：我们预测公司2020-2022年营业收入分别为36.56、44.42和53.39亿元，实现归属母公司所有者净利润分别为2.13、2.74和3.49亿元，EPS分别为1.36、1.75和2.23元，按照公司13.08元的股价测算，对应的市盈率分别为9.6倍、7.5倍和5.9倍。公司推进从单一的农产品产销业务模式向以农产品全产业链为核心的传统业务以及依托自贸区开展的生鲜食品跨境贸易业务的商业模式转化，随着业务的扩张，未来业绩有望进一步释放，给予“推荐”的投资评级。

　　风险提示：宏观经济及政策变动的风险；合作基地稳定性不足的风险；重大自然灾害所致的公司农产品采购风险；国家政策变化风险、食品安全风险等。