市场行情回顾：2020年3月1日至3月31日申万机械设备指数下跌6.75%，沪深300指数下跌6.44%，上证综指下跌4.51%，创业板下跌9.07%。同期机械设备指数涨幅位居28行业第15位。子行业中，上涨的板块仅有金属制品设备和农机设备等板块，分别上涨0.83%和0.63%。

　　投资建议：2020年3月31日机械板块整体市盈率（TTM，剔除负值）为23.31倍，估值水平处于历史后22.33%分位（2008年至今）；从中位数看，2020年3月31日机械板块市盈率中位数（TTM，剔除负值）为37.55倍，估值水平处于历史后29.96%分位（2008年至今）。维持行业“同步大市”评级。建议重点关注工程机械板块和工业机器人板块。

　　工程机械短期出现下滑，全年增长无忧。2020年3月挖掘机销量49408台，同比增长11.59%，其中国内市场销售46610台，同比增长11.24%，出口销售2798台，同比增长17.71%。与2月份相比，3月工程机械销量出现明显回暖，预计4月有望继续保持稳定增长。我们认为2020年在宏观经济下滑的背景下，基建仍然是稳定经济的重要抓手。全年来看，工程机械需求有望继续保持增长。建议重点关注受益于行业集中度提高的行业龙头三一重工（600031.SH），以及成长性较高的恒力液压（601100.SH）。

　　2020年一季度工业机器人龙头企业业绩依旧亮眼。拓斯达发布2020年一季度业绩预告，除了口罩机给公司业绩带来高增长外，公司主营业务也保持了稳定的增长。疫情期间，工业机器人龙头企业有望凭借强大的竞争实力实现业绩的稳定增长。此外，疫情结束后，预计制造业对于自动化率提升的需求将有所增强，以应对在突发事件下对于人工的依赖。建议重点关注工业机器人行业核心资产埃斯顿（002747.SZ）和领先的系统集成商拓斯达（300607.SZ）。

　　风险提示：宏观经济下行，贸易摩擦加剧，新能源车销量不及预期。