本周行情：本周传媒板块上涨1.97%，跑赢沪深300（1.87%）与中小板（1.89%），跑输创业板（2.61%），涨幅位于全行业前列。

　　财报披露期，追寻确定性。随着疫情在全球范围内爆发，经济面临不确定性，市场风险偏好下行。进入4月，A股进入2019年报与2020一季报的集中披露期，我们建议重点关注传媒板块中业绩增长确定性较强的个股，对于高估值、主题性较强、业绩增长确定性较低的个股建议短期规避。从传媒细分子版块来看，建议关注游戏、出版等领域，一方面疫情对其冲击相对可控，业绩有保障，另一方面现金流情况较好，抗风性能力强。

　　目前传媒板块共计71家公司披露一季度业绩预告，3家公司披露一季报情况，分别为宝通科技、新媒股份与华凯创意。其中宝通科技业绩超越此前披露的业绩预告上限（yoy+35.28%，预告区间为（10%~30%）），主要由于海外游戏发行业务良好表现，新媒股份一季报业绩贴近上限（yoy+96.61%，预告区间为70%~100%），主要由于公司主营广东IPTV业务、互联网电视业务的增长所致。

　　从一季报预告净利润中位增速来看，共计26家公司预期增速为正，占比总披露公司为36.6%，游戏板块表现突出。其中增速排名前三的公司分别为姚记科技、盛天网络以及鼎龙文化，其中姚记科技、鼎龙文化均由于游戏业务的不俗表现取得同比高增长。26家中，隶属于游戏板块的公司达到11家，占比预告增速为正的公司比例为42.3%，显示出一季度由于疫情影响，游戏公司整体表现较为突出，我们预计Q2仍能保持一定的持续性。

　　电影院线板块业绩受到较大冲击。由于疫情影响，线下电影院关闭，线上电影发行停滞，因此电影院线产业链受到较大冲击，包括幸福蓝海、金逸影视、万达电影、光线传媒在内的电影产业链公司均预告了一季度亏损，我们预计Q2亏损仍将持续。但疫情危机对于整个电影院线行业，是一次难得的供给侧出清机会，大量中小影城由于资金储备不足抗风险能力较弱而被迫关店，对于院线这个分散度较大的行业来说，是龙头提升市占率非常不错的契机，我们仍将保持重点关注，包括后续的关店情况以及国家的补贴政策进展。

　　重点投资建议

　　游戏版块：重点关注三七互娱、吉比特、完美世界

　　出版板块：重点关注中文传媒、南方传媒

　　大屏生态：重点关注新媒股份

　　另建议关注的板块：

　　在线视频及大屏生态：芒果超媒、捷成股份、华数传媒。

　　短视频新渠道：华扬联众、中广天择、新文化。

　　其他细分子板块龙头：分众传媒、光线传媒、华策影视、值得买。

　　风险提示：内容持续盈利风险、行业竞争加剧风险、政策风险。